侯继勇 北京报道

“天使投资是教练，机构投资是财主，当教练比当财主要辛苦得多。”

3月15日凌晨，在美国加州探亲的周鸿祎在电话中对本报记者说道。不过显然，当教练还是比冲锋陷阵的创业者要轻松许多。最近两周都呆在美国，只为探亲。而在3721创业的
那些日子里或在Yahoo!中国总裁的位置上，周很少在晚上10点钟以前下班。

周鸿祎认为：“在中国，需要重新定义天使投资。并非早期投资就是天使投资，还要能对创业者进行指导。所谓的指导，不仅指对企业发展的战略方向进行判断，而且能对企业的管理，企业在产品、技术方面的发展给予指导，就像教练一样。”

天使教练

3月7日，360.com正式对外宣布获得2000万美元风险投资。2000万美元的风险投资分别来自机构投资者红杉投资(Sequoia Capital)、鼎辉创业投资基金、IDG以及周鸿祎的天使投资公司。

周鸿祎认为自己投资360.com是一种天使投资行为。“尽管我没有参与360.com最初的投资，但我在投资的同时，会指导360.com创业团队的产品开发和市场营运。同时，帮助他们引荐投资者，让他们能与机构投资者进行公平对话；机构投资者是不会过多地介入管理。”在周看来，在中国，能像他这样做天使投资的人并不多：“做天使投资必须亲历创业，领导数百人甚至上千人的公司，知道一个公司创业的过程会出现哪些问题；融过资，知道如何与投资打交道。”一个公司从10来个人向500人甚至1000人的规模发展，这期间容易出现很多问题，这些问题包括产品方向上的问题、技术研发方面的问题、公司管理方面的问题。遇到这些问题，天使应当像教练一样站出来，帮助创业团队纠正这些错误。

“创业者都是技术出身，他们与机构投资者的语言是不对等的，不知道如何将自己的创意或产品推给投资者，也不知道对自己的创意或公司如何进行估价。这时候，天使投资就应该站出来，帮助他们完成这些工作。”周鸿祎认为天使的作用包括帮助创业者吸引投资者。“有时候甚至指导他们做好PPT，以向投资者展示公司或公司产品等。”

“在360.com融资的过程中，我帮助360.com引来了红杉投资(Sequoia Capital)、鼎辉创业投资基金、IDG，因为我跟沈南鹏、王功权这些机构投资的合伙人都比较熟，他们信任我，相信我们的眼光。”周认为，天使投资者必须曾经融过资，相当熟悉投资界的那些玩家才行。

“即使融完资后，还得对创业公司进行指导。融到钱的创业者们头脑容易发热，认为自己什么都能干。结果往往却因关注面太广，把公司折腾死了。”周鸿祎认为，天使的指导应该伴随公司发展壮大的全过程。

周鸿祎认为天使投资需要完成四个方面的工作：首先是规划产品、企业发展路线；第二是建立资本利益分配结构，与资本打交道，向风投展现自己的潜力；三是不过多介入管理，但公司发展遇到问题，要帮助公司；最后得像教练一样，时时帮助教育创业者。

看准团队

谈起天使如何选择项目时，周认为团队最重要。

“当初丁磊、张朝阳、王志东用商业策划书向投资者介绍的网易、Sohu.com、新浪，一定不是现在的网易、Sohu.com、新浪。那会儿哪知道网游、SMS？那时候只知道点击率。但当SMS、网游这些机会到来，他们抓住了机会，因为团队优秀。而那些商业计划书做得比网易、Sohu.com、新浪漂亮的公司都倒掉了，成了第一波互联网泡沫的殉葬品，因为团队不够优秀。”

正是因为团队极其重要，周认为必须相信创业团队，不能随意更换创业团队。“连团队都不值得信任了，那也就证明你作为天使投资者的失败。”周说道。

周认为投资者不能代替管理者，天使投资者的作用在于，一个项目、一个团队本来只有50%可能成功，因为天使的加入，而让成功的几率变为70%甚至更高。天使的作用是当教练，而不是自己去当运动员。

“中国人都有一个毛病，就是希望自己投资的公司都由自己管理，就像自己的孩子得跟自己姓。投资者开掉创业团队，自己操刀管理，对行业不熟，往往让公司半途夭折。”

周认为传统行业的资本进入科技企业尤其要注意这个问题：“以传统行业的标准要求IT行业里的创业者，不能达到要求就更换创业者，这样投十个，十个都会死掉。因此，我建议他们如真有钱，就将钱交给沈南鹏这样的专业投资人打理。”

玩游戏 守规则

“热钱涌动将促进中国创新型的互联网公司的发展，中国高新技术发展正越来越受到投资机制的限制。硅谷之所以成为硅谷，正是一套投资机制在背后做支撑。”周鸿祎说起投资机制时说道。

“硅谷的投资机制能吸引更多优秀人才。具体的做法是公司做大，成功上市之后，创始人、团队、员工、投资人大家都能分享这个成功。这套游戏规则是风险投资商给中国带来的最有价值的东西，这也是硅谷的核心。”

“更重要的游戏规则是风险投资不干涉创业团队对公司的管理，不越俎代庖。但中国的投资者不一样，中国的投资者如果将钱投入这个公司，就会觉得这个公司是自己的，插手公司管理，甚至将创业团队赶出公司。”周鸿祎认为，中国要产生真正的硅谷，必须放权给创业者。

不过，联想到周对360.com事无巨细的指导，这话听起来则有些以子之矛，攻子之盾的意味。