千橡还是一个创业阶段的公司，千橡的互联网社区还是青涩的果实，还不成熟也不能摘

□刘洋

聪明的投资人总是在人们张望的时候悄悄入场，而在大家欢呼时偷偷离开。从遇到陈一舟和千橡集团的那一刻起，风险投资商们就像互联网泡沫没有发生过一样，他们又一次入场了。

2006年3月7日，中国互联网公司千橡互动集团(Oak Pacific Interactive)宣布，集团已获得来自General Atlantic(GA)为首的国际知名私人资本和风险投资机构4800万美元的投资。

在中国互联网门户、网游和搜索领域中大赚钱财之后，风险投资商开始寻觅又一轮互联网投资热潮。尽管千橡互动集团尚未获得足够热烈的欢呼，但风险投资已经开始悄悄入场了。在风险投资眼中，这家迅速崛起的中国互联网公司及其互联网社区概念，将满足他们日益挑剔的胃口。

是革新而非革命

在拥有上亿互联网用户的中国，互联网社区是一个再合适不过的聊天和娱乐场所。如今人们更愿意将其称作中国互联网社区的“收购引擎”，因为在过去的两年中，陈一舟把一家家超人气的社区型互联网公司相继收归门下。

现在，除了掌握以“BT”(网络中所说的变态，其内容戏谑，不在传统体系内)著称的Mop.com(mop.com)之外，千橡互动集团旗下还控有UUme.com、魔兽世界中国(wowar.com)，以及2005年圣诞节前后购入的斗牛(DoNews.com)等网站。一组来自于千橡互动集团的数据显示，千橡旗下的互联网社区资产，注册用户高至2200万个，日均浏览量则维持在1.5亿次——在这个数据上，几乎没有几家中国互联网公司可以与其比肩而立。

“事实上，支撑互联网社区的技术在3，4年以前就有了，千橡的社区概念不是技术上的革命，而是革新。”陈一舟不停转动着手中的红牛饮料罐，镜框后边那双特大号眼睛让人印象深刻。“社区要发展起来，时机非常关键。”

正如互联网搜索引擎一样，虽然Yahoo!在上世纪末就推出了基于站内的搜索服务，但与当时的门户概念相比，搜索得以发力的可能性细若游丝，在当年不可能赚到钱。互联网每时每刻都在进行着改变，不同的业务总是在中心化与非中心化之间转变。而陈一舟则是互联网社区从非中心化向中心化倾斜的一个支点，他要抓住这个时机。

风险投资也在陈一舟身上看到了属于他们自己的时机。因为互联网经济不是野草，并不会自己生长起来，陈一舟和他的互联网社区概念需要大笔资本才能推动起来。陈一舟的确需要很多钱，他甚至已经把Mop.com从虚拟社区搬到现实中来。现在，每家出售Mop.com毛绒玩具和其他小家伙的实体店面，都需要几百万元的投入。

互联网社区数以万计，每天都会有各种各样的花花社区问世。但风险投资最终选择陈一舟手中的互联网社区集群，因为这个集群的规模已经足够大，并将在未来变得更大。拥有2200万高收入、高学历固定用户的互联网社区，是一个可以尽情发挥想象力的平台。

陈一舟说他的平台是一个三位一体的架构。“一体”指的是互联网，而“三位”一点是指包括Mop.com、DoNews等在内的社区集群；一点是指基于无线的增值服务，千橡旗下的联动世纪和华通万维承担了绝大多数的SMS和彩信业务；另一点则是基于桌面的互联网客户端软件，包括视频插件和下载加速器等等。

搜索之后的投资概念

“我不敢保证千橡今后能做得多大，但我相信互联网社区概念具有同搜索引擎一个量级的市场规模。”陈一舟对《财经时报》记者说道。红牛饮料中的咖啡因让他很兴奋，他觉得互联网社区中出现与Google同级的公司并不是天方夜谭。Google是现今世界头号搜索引擎服务公司，尽管其股票连日来不断下跌，但Google公司市值仍然稳稳维持在1000亿美元之上。

陈一舟熬过了中国互联网泡沫年代，现在，他认为互联网社区概念有一天将最终赶上甚至超过门户和搜索。这或许是出自陈一舟的年轻气盛和自鸣得意，但与门户和搜索业务相较而言，互联网社区作为互联网经济下一个热点的趋势，存在一定的可能性。

2005年，“三大门户”之一的新浪，全年营收1.94亿美元，较2004年度下降3%；Sohu.com则以1.08亿美元总收入，略微上涨5%.而作为当年“三大门户”之一的网易，甚至已经脱掉“门户”的马甲，改玩网游。门户所依赖的SMS和网络广告收入，在网易2005年2.1亿美元的营业收入中占不到两成。互联网众门户或亏，或保本，或转行。对于追求互联网行业多位数回报率的风险投资而言，门户已丧失了最起码的吸引力。

与门户相比，搜索引擎公司的日子显然要好过得多。2005年，Baidu.com上市，全年营收超过4000万美元，比2004年增长171.8%，包括DFJ、IDG在内的风险投资商均获得几十倍的回报。但这很有可能是风险投资在搜索领域，最后一次大把捞钱的机会了。

在今天，Google正努力营建和完善全球渠道体系，发展区域代理商；而Yahoo!为提升其门户流量，也耗费上亿元资金推出自己的搜索品牌。在中国，即使是Baidu.com、Google也在为自己的搜索流量发愁，而可供新互联网搜索公司逍遥的空间微乎其微。

等待成熟的果实

4800万美元的风险投资，可能更多地压在互联网社区的成长性上。“千橡集团在Web2.0领域所积累的强大优势奠定了他们在互联网社区方面的领先地位。我们认为这是一家可持续发展并将长期盈利的优秀公司。”DCM的合伙人David Chao不惜使用一切溢美之词。DCM是此次投资千橡集团的5家风投公司之一，掌管着超过10亿美元的资金，在中国投资过多笔项目，包括51Job(Nasdaq：JOBS)以及中芯国际(NYSE： SMI)。

“我希望两年以后千橡的广告收入能够达到新浪现在的规模。”陈一舟很少这样直接的将理想和现实准确地量化。基于千橡庞大的互联网社区，占据公司目前收入80%以上的无线增值服务和宽带娱乐服务，已经令成立仅3年之久的千橡集团实现盈利。而占目前收入两成左右的互联网广告，则将是未来公司营收上最重要的途径。按照陈一舟的计划，两年后广告收入应该能够达到8000万美元上下(2005年，新浪广告收入8500万美元)。