编者按：2006年10月，ChinaVenture在北京国航万丽酒店约见兰馨亚洲（Orchid Asia）执行董事李基培。携程、易趣、智联招聘网等都是兰馨亚洲投资的经典案例。年初，兰馨刚刚成立旗下第三支基金，总额达1.8亿美元。李基培表示将保持兰馨稳重的投资风格，继续关注中国有盈利能力的发展期公司。

访谈提要

·投资规模：在500万到2000万美元之间，主要偏重发展期公司。

·项目标准：首先，要看公司的CEO和管理层。因为投资一个小企业的时候，所能确定的因素只有人。如果一个公司的CEO不行，那这个公司肯定发展不起来。其次，要看公司有没有竞争对手，商业模式怎么样。

·投资理念：投资有盈利能力而且每年能稳步增长的公司，但是不需要爆发性增长。

·创业者要求：首先，创业者必须有该行业超过5年的经验。其次，创业者要把所有的精力和时间放在公司里面。第三，创业者在诚信方面没有瑕疵。

投资看重稳步增长的公司 不需要爆发性增长

ChinaVenture：现在兰馨投资更偏重互联网行业还是传统行业？

李基培：其实我们没有把互联网和传统行业分开来区别对待，互联网现在越来越趋向于成为一个销售和宣传渠道。比如携程70%收入来自呼叫中心，你能说它是互联网公司？

我们只投资有盈利能力而且每年能稳步增长的公司，不需要爆发性的增长。兰馨投资的公司和兰馨的风格是一样的，都很稳，一步一步做大，不要一步登天。

ChinaVenture：04年兰馨第一轮投资泰思管理，最近泰思第二轮融资已经成功。当时是怎么和泰思接触的？

李基培：泰思广告有限公司是一家做市场营销的公司，主要是在超市安装促销券。兰馨是在2004年4月份，第一轮投资250万美元。当时泰思还只有一间广州办公室，签约超市也只有一家。

但是我99年就已经认识泰思的总裁尹晓峰，觉得尹总是个很值得信赖的人。他的背景经历很丰富，在美国宝洁工作过5年，所以在管理营销方面很擅长。04年他写完项目计划书找我投资的时候，我觉得这个创意很好，将来会很赚钱，所以很痛快就投钱了。

最近，泰思拿到第二轮融资，大概是500万到1000万美元的规模，投资方是一家在美国上市的跨国公司。而且泰思目前已经和超过20家超市，180家店达成合作，将来目标是覆盖中国一二线城市的大超市。

其实，泰思的模式来源于一家美国公司，但是泰思的“知而行”系统有一部分比美国同行还要先进。比如，用户在收银台结账的时候，“知而行”系统会自动记录用户购买物品的详细信息。泰思抓住的很重要的一点就是中国市场缺乏对消费者的理解。泰思可以把记录下来的数据提供给厂商，从而可以分析消费者的购买习惯。所以，想象一下中国有多少家超市，泰思未来业务可以做的很大。

ChinaVenture：泰思目前有竞争对手么？

李基培：没有。兰馨投资的公司，大部分竞争对手都很少。比如，携程只有一家竞争对手，易趣只有一家竞争对手淘宝，智联有两家竞争对手，等等。所以，兰馨不会投博客，因为投资的人太多了，竞争对手太多了。



图为兰馨亚洲执行董事李基培

ChinaVenture：兰馨今年投资过武夷制药，现在发展如何？

李基培：公司发展已经很成熟，盈利情况很理想，增长率也不错。

ChinaVenture：今年年初兰馨还投资了皓辰机构，发展一路看好。

李基培：对，皓辰目前在Alexa的PV值一直在上涨，所以可以说运营情况比较理想。

ChinaVenture：皓辰的竞争对手很多，而且盈利模式完全依靠广告收入，似乎与兰馨投资风格有所不同。

李基培：兰馨的投资策略确实是要选择竞争对手少的企业投资，但是在其它更多的行业里面竞争还是很激烈的。目前皓辰虽然有ChinaByte，eNet等这些竞争对手，但是皓辰的实力以及管理层还是足以和这些竞争对手抗衡，而且这个行业里充斥着很多盈利状况不理想的小企业，整个行业会在未来一段时间内进行整合，这种行业发展趋势是必然的。

另外，广告这种盈利模式还是比较可靠的。一般的经验是广告行业增长率是GDP增长率的2到3倍，所以皓辰还是有长久性发展空间的。

ChinaVenture：兰馨第三支基金投资过北京一家市场营销公司微码，目前每年增长率在70%。

李基培：微码是一家做市场营销的公司。微码客户都是外国大公司，包括思科，HP，IBM，BMW，Siemens等等。微马专注于这些大公司在中国国内的中小企业用户，因为大公司没有精力和资源把产品卖到中小型企业。

投资意识超前 风格稳重

ChinaVenture：兰馨选择项目的标准是什么？

李基培：首先，要看公司的CEO和管理层。因为投资一个小企业的时候，所能确定的因素只有人。如果一个公司的CEO不行，那这个公司肯定发展不起来。当年投资携程就是看重梁建章，沈南鹏，范敏的工作背景。

其次，要看公司有没有竞争对手，商业模式怎么样。比如运动100几乎没有竞争对手。在上海一共有25个广场，运动100在11个广场开设分店，市场覆盖率接近50%。

ChinaVentuer：兰馨投资的项目都很超前，总是能在别人想不到的地方投资而且回报也很好。

李基培：这个行业竞争很激烈。如果风险投资人没有新的想法，新的投资策略，怎么赚到钱？我做携程的时候，根本没有人做类似项目；现在别人刚刚关注医疗行业的时候，我已经投资了3个项目。

ChinaVenture：兰馨在媒体上面总是很低调，和兰馨的投资风格很接近。

李基培：我们是在创业者背后默默支持他们把公司做大。兰馨的风格是低调务实，我们只是很踏实的把事情做好。

ChinaVenture：兰馨旗下已经有3支基金，目前回报率如何？

李基培：第一支基金平均每年回报率在40%左右。第二支基金目前还有两家没有退出，包括智联招聘和摇篮网，但是回报率肯定不会低。第二支基金投资过携程，我们赚了20倍；投资过易趣，大概赚了5倍左右；智联招聘也肯定是赚钱的。第三支基金是年初成立的，投资的公司里面已经有一家要上市了。

ChinaVenture：在你10多年的VC生涯中，最满意哪个项目？

李基培：携程。因为这个项目回报最高，耗时最短。武夷制药也不错，合作很顺利，而且投资后马上就有回报。

ChinaVenture：兰馨投资项目很稳、很准。这种投资风格是怎么塑造出来的？

李基培：兰馨的投资人员都是我一个一个培训出来的，所以这种风格基本上是我本人的投资风格。

有一些投资公司可能一年投资50家企业，最后有30家死掉，但是剩下20家企业很成功，这是一种投资风格。

兰馨是另外一种投资风格，我们投资的项目一定要成功，而且兰馨是一个主动投资者。兰馨的每一位公司职员会协助创业公司做的更好，更大。兰馨目前有9个投资人，如果投资50家公司，那么就会变得很被动，成为一个被动投资者。

ChinaVenture：相比于其它投资机构，兰馨什么方面最强？

李基培：兰馨最强的是能力是分析能力，包括对于整个行业的分析，对于商业模式的分析，对创业团队经营能力的分析。

引进一个错误的投资人后果比结错婚还要严重

ChinaVenture：兰馨投资规模一般在多少万美元？

李基培：兰馨的投资规模在500万到2000万美元之间，主要偏重发展期公司。

ChinaVenture：兰馨投资的时候对于创业者有什么要求？

李基培：首先，创业者必须有该行业超过5年的经验。其次，创业者要把所有的精力和时间放在公司里面。第三，创业者在诚信方面没有瑕疵。

ChinaVenture：一般兰馨决定投资一个项目的周期有多长？

李基培：几个月到一年。我经常给创业者讲，引进一个错误的投资人后果比结错婚还要严重。因为结婚效果不好可以离婚，但是创业者和投资人关系不和谐是无法解决的。

我一般要和创业者见10次面以上，意见不一致的地方一定要在投资前解决。

ChinaVenture：做了这么多年VC，有没有自己创业的欲望？

李基培：没有，完全没有。不是我谦虚，但是我觉得自己在创业方面确实没有这个能力，没有这个经验。我的强项是判断公司经营的好不好，商业模式和经营策略对不对，这才是我的核心业务。从创业成功转型到风投比较顺利，但是从风投转型到创业比较难。