英国《金融时报》Lex专栏

这个世界正需要再来一家“大手笔”的电信运营商。继英国沃达丰(Vodafone)之类老牌的“贪婪运营商”偃旗息鼓之后，现在，ChinaMobile(China Mobile)正计划大举收购。

坐拥2.8亿用户，这家全球最大的移动电话运营商难免想要展示自己的力量。它具有实力——手头的净现金高达126亿美元。但它也曾遭遇过挫折——上个月，它突然撤销了对新兴市场运营商Millicom价值35亿美元的收购报价，而在2005年，其竞购巴基斯坦电信(PTCL)股权的行动也以失败告终。不过，这些失败在某种程度上反映出值得称道的价格原则；巴基斯坦电信所售股权的成交价几乎是ChinaMobile报价的两倍。ChinaMobile的运营记录不错。

当然，这恰恰说明，该公司应该放弃“走出去”政策，而固守国内市场。中国市场存在某些尚未开发的领域，ChinaMobile其实很善于挖掘这些领域的增长潜力。就拿农村市场来说：今年上半年，在这家运营商2600万新增用户中，半数以上来自农村地区。尽管农村地区的每用户平均营收较低，但获得这些用户的成本最多能比城市节省三分之一，部分抵消了营收较低的影响。在支出方面，ChinaMobile今年的资本支出预算已经高达约100亿美元，而一旦政府批准建设第三代移动通信(3G)网络，其预算还将攀升。

3G也不是惟一的监管风险。中国政府在竞争和技术标准方面的各种尝试，已导致中国联通(Unicom)远远落后于其业内同僚；对此，北京仍在寻找出路。ChinaMobile最终可能不得不承担其中的部分代价，要么接管中国联通的部分资产，要么接受针对主要运营商的不对称监管。在国内尚存不确定因素之时进行海外投资，涉足自己陌生的地域，也许是没有必要的莽撞之举。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/徐柳