李泽楷虽然一再向外界表示和中国网通合作不愉快，但他们分手并不容易。

7月25日晚间，电讯盈科(以下简称“电盈”0008，hk)公告，因董事会无法和两家外资签署具约束力的合同，决定终止同麦格理银行以及TPG-新桥有关出售其核心资产的谈判。

目前，不能向外资出售电盈资产已无悬念，但电盈股权易手交易仍存巨大悬念。

上周，新加坡一个主要股东团体要求李泽楷放弃对Hong Kong电盈股权出售案的投票权，以保护小股东在此次交易里的利益。有参与交易的人士承认，“这个比较麻烦”。而电盈的最新公告将可能使盈拓小股东的努力徒劳无功。

电盈资产对外资关门

7月10日，电盈宣布梁伯韬收购22.66%股权，同时表示，和麦格理及TPG-新桥关于出售资产的谈判仍在继续。这或多或少传递给股东和市场一个并不确定的信息，门没有完全被关上。

之后的半个月里，接连出现延缓该交易的举动。

影响梁伯韬收购电盈股权的一个因素是，国际私人权股投资公司TPG-新桥收购电盈母公司盈拓的收购计划，将于8月进行表决。7月24日，电盈母公司盈科拓展(以下简称“盈拓”)宣布，TPG-新桥向小股东提出的收购计划继续进行，若有关安排获接纳，盈拓便会撤回出售电盈股权交易，而改由回购下市后的盈拓股东再议。

TPG-新桥在今年1月宣布，向持有盈拓25%股权的小股东购入股份，作价每股0.27新加坡元。4月，又提价至每股0.305新加坡元。该计划原定于6月召开法院会议表决，但由于电盈出售资产，暂停了法院会议。

不过，由于出价不高，市场预期，盈拓小股东接受该项回购下市计划的机会不大。观察人士预计，表决结果可能不会对电盈股权易手交易构成实质影响。

两个悬念

“外资收购电盈资产梦破已无悬念，但电盈股权交易背后仍然隐藏着很大的悬念”，有知情人士认为，交易结果的不确定性并未减弱，正式签字交割前，什么都可能发生。

悬念之一，梁伯韬的资金来源。梁伯韬以个人身份，斥资91.6亿港元购买盈拓所拥有的电盈股份，并将分多次付款：在第一个付款日只须支出“首付”27.48亿港元，而在其后的18个月中再将尾款付清，两次付款间的差额将按6.5%收取利息，每半年结清一次。如此，梁在购买电盈股份中总借贷额将高达64.12亿港元。对此，各界仍在密切关注，梁的资金背景仍然是个谜团。

悬念之二：达成交易的条件之一是得到盈拓股东会的批准。在此次交易中，电盈和盈拓的小股东们无疑是利益受损方。如果把资产卖给TPG-新桥或是麦格理，电盈的小股东能得到每股6~7元的现金分红，现在，却只分到0.3元的特别股息。盈拓的小股东当年出钱帮李泽楷买下电盈，如今还要“借”出钱给梁伯韬买下了自己的一大块资产。有资深投行人士说：“理论上讲，仍然存在一种可能，假如有基金以高于梁伯韬的价格提出全面收购电盈小股东的股权，会获得小股东的支持，那么，梁氏计划就会遭遇阻击。”

网通或将借力外资

值得玩味和反思的是，在解决电盈资产出售的整个过程里，网通始终没有借助外资之力，这与几年前的做法已有很大的改变。

知情人士透露，选择网通认可的友好基金进行合作，可能需要一定的时间。

有资深投行人士认为，对待外资，没有必要噤若寒蝉，适时地加以利用和疏导，为我所用，比一味排斥拒绝要奏效。外资无非为利而来，在闲置资金蜂拥而来之时，这些囤积国门的私人股权投资基金，承受着巨大的“花钱压力”，已经开始不计成本地投资。网通所担忧的电盈资产涉及到国家安全问题，可能不在他们考虑的范畴之内，他们现在的着眼点很简单，就是“赶快把钱投下去”，至于是否能赚钱，都属于“后话”了。