27日，Sohu.com发布了2006年第二季度财报，Sohu.com收入，无论是广告收入，还是非广告收入，增加都超过了预期，不过“非美国通用会计准则净利润(即不包括股票期权的费用)”为840万美元，只“达到公司预期上限”。

收入高于预期，利润却没高于预期，其原因来自成本的增加。在Sohu.com的说明中，包含三部分成本增加的因素：

1、广告收入毛利率下降主要是由于独家内容成本和带宽成本的上升。

2、非广告毛利率下降主要是由于一家手机网络运营商减低SMS收费上限以及无线内容成本的上升。

3、营业费用增加主要是由于Sohu.com市场费用以及人员成本方面支出的增加。

这六个因素，只有一个是收入下降(手机网络运营商减低SMS收费上限)，其他五个都是成本增加，引人注意的是两部分是内容成本(独家内容成本以及无线内容成本)，而带宽成本主要来源于视频流媒体内容提供，与内容密切相关，人员成本也应该与内容有一定关系。也就是说，随着视频内容和独家内容得到重视，网络媒体的内容成本将迅速上升。虽然其提升还不至于对Sohu.com等大型门户网站造成重大影响，但一些流量小、收入少的门户将更难获得合理的收益。门户整合将不可避免。

此外，其他Sohu.com财报中值得关注的内容：

1、6月20日起，Sohu.com终止运营其电子商务平台，虽然损失60万美元，但Sohu.com能改变不断扩张策略，放弃一些鸡肋业务，还是可取的。

2、Sohu.com三季度每股净收益将下降(导致股票下挫)，原因有2：

预计第三季度收入略低于二季度，其中广告收入略有增长，而非广告收入下降，从非广告收入结构中无线业务在二季度达到了900万，占到了非广告收入的80%，下降肯定与ChinaMobile运营商整治SP有关。预计三季度非美国通用会计准则每股摊薄净收益为19美分至21美分之间，低于二季度的22美分。

7月，依照2000年股票激励计划，Sohu.com授予公司员工和董事共约42万股限制性股票单位。由于采用美国会计准则SFAS123R，股票期权会记入公司费用，预计三季度股票期权的费用在190万美元至200万美元之间，预期将使三季度美国通用会计准则每股摊薄净收益减少5美分。

3、Sohu.com扩大股票回购限额，收购后可能导致张朝阳绝对控股。

2005年10月，董事会批准Sohu.com于有利时机从公开市场上回购上限为1500万美元的普通股股票。2006年7月25日，董事会批准将限额增加到3000万美元。截至2006年7月26日，Sohu.com已回购了28.4万股普通股，共计620万美元。

4、Sohu.com还有一些问题需要尽快解决：

Sohu.com战略仍需要进一步梳理，如果想更上一层楼，需要有外脑参与；

Sohu.com负责内容的高级副总裁李善友离开后缺位尽快补充；

内容成本提高后如何形成显著的特色，以区隔竞争对手；

矩阵模式之间的融合，尤其是搜狗、资讯、博客的纵深发展仍存在问题；

Sohu.com活动组织、赞助有自己的特色，但频道运作缺乏连贯性的长期策略；

大手笔购买内容后还未能建立成熟完整的推广策略，以最大化产出。