SK电讯入股中国联通，不仅是盘活CDMA业务的一步棋，还将是影响3G发牌及运营商重组的一个转折。

7月5日，中国联通发布公告称：中国联通与SK电讯签署的10亿美元可转换债券的《认购协议》已获通过，SK电讯已经于同日完成认购。这10亿美元的可转换债券将于2009年到期。至此，中国电信运营业迄今为止最为深入具体的一次“中外合作”尘埃落定。

6月20日，中国联通与SK电讯签署《战略联盟框架协议》，SK电讯成为中国联通CDMA业务若干合作领域唯一及排他性合作伙伴，最长期限是18个月。SK电讯将斥资10亿美元，购入中国联通可转换债券，即SK电讯有权在未来3年内，将这部分债券转换为约6.67%中国联通红筹股份，成为中国联通红筹的第二大股东。

这份酝酿了长达两年之久的协议无论对于合作双方，还是中国电信业来说，都具有里程碑式的意义。以10亿美元的代价“绕道”换取中国联通约7%的股份，从中国联通CDMA网络开始建设时，就在边缘试水的SK电讯终于有机会深入到中国电信市场的腹地。而对于中国联通来说，除了获得一笔可观的资金之外，更重要的意义在于，中国联通获得了一个优化处理CDMA业务的绝佳机会，从而有望走出C、G两网不能兼顾的困境，其在即将到来的3G市场中的命运开始逐渐清晰。

今年是中国加入WTO的第五年，按照电信业的入世承诺，从入世第四年开始，外资在基础电信中的持股比例最高可以达到49%，而明年将是承诺表上中国电信行业全面开放的最终期限。但到目前为止，中国电信服务市场的大门一直是似开未开，外资运营商处于破门无术的尴尬境地。中国联通与SK电讯在这个时候联姻，更像是政府传递出的一个信号：中国电信服务行业开放的政策开始松动。

与沃达丰在2001年和2002年共出资33亿美元收购ChinaMobile3.27%股份相比，中国联通与SK电讯的合作涉及金额只有10亿美元，但在电信服务开放和3G的双重因素作用下，这一事件无疑具有非同寻常的意义。

中国联通又当排头兵

中国联通一直以“先锋”的姿态出现在中国电信业。12年前，中国联通肩负“打破垄断，引入竞争”的历史使命出现；2001年，中国联通在已建成GSM网络的情况下，又上马了同属于第二代移动通信网络的CDMA，成为全球为数不多的运营C、G两张网的运营商。现在，在引入外资方面，中国联通依然是表现最积极的一个。

对于中国联通来说，最急需解决的问题是C网与G网不能兼顾的矛盾，这也是一直以来，支持拆分中国联通的观点一方最重要的理由。既然政府已出面澄清了拆分传言，那么中国联通不可避免地要面对GSM和CDMA的艰难选择。

CDMA一直是中国联通的代名词。但可惜的是，投入重金的CDMA业务迟迟未能盈利。2005年CDMA业务亏损2亿元人民币，虽然对比2004年亏损的5.63亿元大幅降低，但是盈利目标再次落空。在过去的五年中，中国联通的战略重点一直围绕CDMA展开，但随着3G的临近，中国联通的战略似乎开始转移。董事长常小兵上任之后，一直在强调整体，而没有侧重在某一张网络上。在过去的2005年，中国联通在C网上非但没有前两年的巨额投入，还大量减少了手机补贴。中国联通一方面在C网上战略收缩，一方面却在加大G网投入，在2006年将投资上百亿元升级GSM网络。对于C、G两网的艰难选择，似乎已初露分晓。

为CDMA寻找出路是促使中国联通寻找外资合作伙伴的最主要原因。今年3月，常小兵在Hong Kong明确表示，在中国加入WTO时承诺的开放外资进入中国电信业的最后期限，中国联通将引入国内或国外公司的合作，以帮助中国联通改变和提高CDMA目前的运营状况。常小兵绣球抛出之后，包括韩国SK电讯、日本KDDI以及美国的Sprint均表示出浓厚兴趣。其间一度传闻Sprint与中国联通数次秘密接触，但最终得到中国联通青睐的还是与其关系最为密切的SK电讯。对于这个结果，许多业内人士并不感到意外。

2002年，SK电讯在中国成立独资公司之后，利用其在CDMA网络运营方面的经验，为中国联通提供一些咨询和培训服务。虽然没有什么实质性业务，但与同处在等待机会阵营中的外资企业相比，却占据了有利的位置。2004年4月8日，SK电讯与中国联通共同投资的合资公司——中国联通时科(北京)信息技术有限公司挂牌成立，虽只涉及增值服务，但却是外资第一次参与到运营层面的合资。

除了多年合作积累的信任之外，SK电讯能够最终胜出的另外一个重要原因是，SK电讯运营着世界上最成熟的CDMA网络，其3G业务品牌“June”代表了目前为止最成功的3G应用，创造了一年内3G用户的市场占有率达到29%的奇迹。另外，SK电讯是世界上最早一家同时运营WCDMA和CDMA2000两张网络的运营商。SK电讯的这些成功经验恰恰都是当前中国联通的短板，面对手中这张曾经带给中国联通最多希望，同时也带给中国联通最多烦恼的CDMA网络，SK电讯无疑是最好的帮手。

据中国联通内部人士透露：中国联通已经从各部门抽调了40人左右的队伍，与SK电讯派来的人员共同组成平台、终端和增值业务三个工作组。双方的合作绝不只停留在一纸协议上，更加实质性的合作正在进一步展开。如果说中国联通和SK电讯像一对经过一段时间的了解之后确立了恋爱关系的恋人，那么接下来的发展才是对双方的真正考验。

合作前景难料

最近一段时间，SK电讯中国公司正在招兵买马，总部还特意派过来一名韩国人任董事长，全面掌管与中国联通的合作，把目前的框架协议进一步细化。在SK电讯庞大的海外扩张计划中，中国将是其最重要的目标市场。而因为兼顾两网而步履沉重的中国联通则希望通过借助与SK电讯的合作优化处理CDMA，降低被拆分重组的可能，并有机会在未来的3G格局中占据更有利的位置。但目前来看，中国特殊的行业背景使得这次合作的前景存在诸多不确定因素。

竞争激烈的韩国电信市场已经接近于饱和，SK电讯一直在努力开拓海外市场，特别是亚洲市场，以期在国内市场增长乏力的情况下在海外寻求新的盈利渠道。SK电讯在越南、蒙古、乌兹别克斯坦等国都曾有所投入，甚至在越南投资建网，但都成效不大。一位接近SK电讯的人士表示：“虽然SK电讯在韩国国内非常成功，但在扩展海外市场方面却鲜有成功案例，可以说SK电讯的海外经验十分有限。”

和国外很多主流运营商一样，中国是SK电讯最看重的市场。卧薪尝胆了这么多年，终于获得了这次让其他运营商羡慕的机会，成为第一个被允许用股权收购方式进入ChinaMobile运营领域的外资企业，无疑令SK电讯倍感振奋，但这绝不是SK电讯的全部野心。SK电讯内部人士透露：“按照SK电讯的策略，绝不是只想做投资者的角色，而是要参与到运营当中。”一方面这将是对SK电讯海外拓展能力的又一次考验，另一方面，还要看中国政府希望让电信业开放保持怎样的速度和状态。

虽然大多数人认为，中国政府短期内大规模引入外资的可能性很小，但不能忽视的是，即将到来的3G 牌照的发放有可能使得中国联通与SK电讯的合作进程超出业内的普遍预期。

在目前发放3张3G 牌照的整体格局已基本确定的局面下，发给中国联通两张牌照的可能性几乎没有，而政府又出面澄清了将中国联通两张网拆分给其他运营商的传言。那么保留中国联通的前提则是，C、G两张网络要有所归属。如果SK电讯入股中国联通的合作能够“落地”，在今后乃至3G 时代负责CDMA网络的运营，这一问题则迎刃而解。而中国联通剩下的一张网络仍可以与其他运营商合作。有业内人士推测：“网通对TD-SCDMA最积极，如果中国联通GSM网络与网通合并，并上马TD-SCDMA，那么ChinaMobile和中国电信也都将如愿获得WCDMA牌照，这将是皆大欢喜的发牌方式。”这样看来，如果SK电讯与中国联通的合作能够进一步加强，涉及到运营等实质层面的话，就意味着国家对3G和电信重组已经有了通盘方案，而SK电讯则是一个重要的平衡点。

在这样的背景下，SK电讯入股中国联通，不仅是盘活CDMA业务的一步棋，还将是影响3G发牌及运营商重组的一个转折。而3G布局的迫切需要，也使得中国电信运营服务业的对外开放步伐不得不加快。

无论怎样，中国电信运营商第一次真正意义上的“引资”，对于中国联通、SK电讯、3G牌照发放、电信重组都将具有非比寻常的特殊意义。