ChinaMobile(China Mobile)放弃收购Millicom，这一决定可以理解。Millicom这家专注于新兴市场的移动运营商，有着与ChinaMobile完全不同的业务资产组合，很难与这家中国运营商产生协同效应。此外，这类资产的估值也因中东买家的出现而水涨船高：阿联酋电信(Emirates Telecommunications)昨日以29亿美元购得一张埃及的移动牌照，就是一个例证。

真正令人困惑的，是中国电信行业糟糕的扩张记录。包括Huawei(Huawei)在内的电信设备生产商，已经成为海外市场的大型参与者，但电信运营商们还不是。ChinaMobile此前竞购巴基斯坦电信(Pakistan Telecom)的交易也以失败告终。如果说有中国电信业什么交易的话，这些交易也一直是“引进型”的。沃达丰(Vodafone)已经持有了ChinaMobile的部分股权。韩国SK电讯(SK Telecom)正在购入中国第二大移动运营商——中国联通(China Unicom)的股权。西班牙电话公司(Telefónica)可能将其在固话运营商中国网通(China Netcom)的股权比例提高到10%。

这一切是为什么？其中部分原因，在于中国糟糕的“执行”能力——显然，ChinaMobile的拖延不决，令Millicom感到失望。中国运营商们可能还热衷于拥有控制权。这有道理——日本运营商NTT DoCoMo曾采取另外一种战略，愿意接受外国公司的少数股权，结果损失惨重。但是，某些国家不愿看到中国国有企业经营它们的“战略”资产。最后，中国四大运营商均希望在本土建立3G网络，这需要大量资金。

然而，在电信领域，北京显然具有全球雄心——在市值排名全球前20位的电信公司中，中国就有两家。对其决心的真正考验，不是Millicom，而是电讯盈科 (PCCW)，后者已经接到了麦格理银行(Macquarie Bank)提出的收购报价。持有这家Hong Kong电信运营商20%股权的中国网通将作何反应，其昨日的一笔交易提供了一个线索——它以4亿美元的价格，出售了其国际海底电缆子公司。此举是撤退吗？也许是。但如果它决定投资，这些资金无疑会很有用处。