TOM并购新浪的话题，最初是则让很多人难以置信的传言，然而到了现在，经由一点一滴细节的叠加累积，伴随着铺天盖地的分析评论，已然成为业界人眼中的“准事实”，仿佛就差着那么一层窗户纸，一个中国互联网界的超级航母就要诞生。

问题是，揣测与真相之间隔着的，往往并非只是一张纸。因而，环绕在TOM、新浪以及盛大这三家互联网公司之间的所谓收购，所谓股权置换，依然是道难解的迷题。

空穴来风还是事出有因？

“TOM并购新浪”的消息，早在2005年底就曾经在业界小小流传了一下。但由于之后没有进一步的确凿信息，这次传言最终不了了之。

2006年3月，传言再度响起，先是有消息称，“TOM集团正在与新浪密切接触并计划合并，TOM将以旗下Tom.com和新浪公司进行股权换购”。随即，更有所谓业内人士透露，“双方的合作已经进入细节商定阶段，具体消息将于4月15日对外公布，双方相关部门已经开始整合。”

之后，再度有更多说法出现，“TOM将收购盛大手中19.5%的新浪股权，再收购新浪原联席董事长姜丰年个人所持有的1％的股权，从而以超过20％的股权实现对新浪的控股。完成后，Tom.comCEO王雷雷将取代汪延出任新浪CEO。”；“盛大陈天桥极有可能以新浪与李嘉诚旗下的ＴＯＭ集团进行换股，双方今后共同成为新浪的大股东”；“TOM对新浪股份的收购将全部以现金收购的方式完成，总价约为3.6亿美元”……

这些大同小异的版本，加上一些言之凿凿的细节，似乎让整个事态越来越朝着真实的方向迈进。

然而，对这起并购传闻，三方当事人——盛大、新浪、TOM无一例外地选择了公开否认。

TOM方面，先是Tom.comCEO王雷雷否认入主新浪；再有TOM集团首席执行官汤美娟出面表示将放缓收购，只重整合；而3月28日，TON集团更是一纸公告，称目前集团并未就任何收购达成协议。

新浪方面，新浪网董事长段永基虽然承认盛大、网易、Yahoo!等都向新浪董事会探询过并购的可能性，但却指出“新浪到现在还是新浪”，并称非常信任汪延等管理团队。

盛大方面，无论是董事长陈天桥，还是总裁唐峻，在接受记者采访时都仅是表示“去看去年向纳斯达克提交的13-D表格。” 而在这个表格中，强调的是：盛大收购新浪股票的行为属于“战略性投资”。

那么，这场并购风波，真的只是空穴来风么？

大多数业界人士还是选择相信“无风不起浪”这句话，认定并购肯定在进行。

“三方的否认措辞其实都很含混，留有回避和文字转圜的余地。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉记者。在他看来，之所以否定，是因为谈判尚未有定论，而在这一敏感时期却有如此多的消息泄漏出来，“不排除有参与谈判的人员，为了某些原因而蓄意泄漏。”

目前业内也有类似观点出现，有报道称，谈判消息之所以泄漏，是由于“新浪最高层中有人正在组织最后抵抗，有意泄漏消息，增加谈判压力。”

不管消息最后是否会成真，至少目前新浪和TOM的股票已然被并购的传闻抬了起来。

并购，有谁欢喜有谁忧？

种种迹象表明，新浪的棋局中，除了去年不请自来的盛大外，TOM很可能成为另一个“玩家”。那么，这场被业界炒得玄妙无比的并购风波一旦成功，到底有谁能够受益，又会有谁黯然担忧呢？

新浪拥有良好的平台价值以及其品牌效应，但其过度分散的股权结构也决定了其被屡屡觊觎的命运。因而，分析人士认为，一旦此次TOM能够顺利实现入主，对意欲“做大”的TOM固然是好事，对新浪而言亦未必是坏。易凯资本CEO王冉就表示，“TOM无线增殖业务方面发展迅速，与新浪的结盟，就将稳定其行业老大的位置。”

诚然，从业务上来看，TOM擅长的是无线增值业务， SP业务收入所占比重超过其整体营收的90%，网站业务则相对弱小，从2005年第三、第四财季来看，网站广告收入仅占其总收入的7％左右。而新浪的最大盈利优势则在于门户和广告业务，二者一旦合并，业务互补，强强联合之下，非但规避了以往业务单一，突破困难而引发的风险，还可以在无线、门户以及广告领域形成行业领军优势，可谓各取所需，皆大欢喜。而对于急于套现的新浪股东们来说，这样的并购更是个不错的主意。

对于盛大来说，当初突袭新浪，并一举拿下19.5%的新浪股份之后，基于新浪董事会强烈的抵触未能入主董事会，在这场资本游戏中便一直处于略微尴尬的境地，难以采取什么实际行动，也没从中得到多少“好处”。加上最近盛大业绩呈现出大幅下滑趋势，而其数字家庭计划的进展似乎也并不怎么顺利，因此业界纷纷认为，或是放弃新浪股份这块“鸡肋”来换取现金流，或是引入新的合作伙伴“共谋大业”，对盛大和陈天桥而言均是不错选择。

那么谁会在这场并购中黯然神伤？

首先，当是新浪目前的部分管理层。辛辛苦苦创下的基业一下子拱手交出，任是谁在感情上都是有点难以接受的，况且新东家的入主肯定会引起管理层的变动。这也无怪乎业界传出部分新浪高层强烈抵制此次谈判的消息；其次，新浪和TOM公司的普通员工，尤其是那些弱势业务部门的员工。毕竟，合并之后的整合必然伴随着裁员和人事变动；最后，也有分析人士认为，对于Sohu.com等新浪和TOM的竞争对手而言，心情也不会好到哪儿去。方兴东就曾公开表示，“并购发生，在门户中受到冲击最大的无疑是Sohu.com，无论是内容，还是无线，Sohu.com都始终落在了新浪和Tom.com的后边，而利润方面也一直遭遇各大门户的‘围追堵截’，到那时，张朝阳的日子就更不好过了。”

有道理，但也未必。毕竟，一切都只是预测，也没有人会等着挨打。

中国互联网航母将问世？

“Tom.com现在是中文无线增值服务领域的霸主，而新浪则是中文互联网门户的翘楚，加上游戏霸主盛大公司，合并将产生出一个媒体巨无霸。” 易观国际总裁于扬如是说道。

而互联网评论家方兴东也指出，“TOM＋新浪＋盛大”，意味着新公司将在中国互联网收入最高的“无线＋网络广告＋网游”三大领域（手机、电脑与盒子），“一统天下，基本无人再可挑战。中国百亿美元级的互联网公司可能就此诞生。”

看得出，TOM、新浪与盛大之间的这场并购纠葛，让业界充斥兴奋和不安。一旦并购成功，中国互联网领域里的“航空母舰”是否就此诞生？几乎囊括了搜索、即时通讯、门户、无线、博客、社区等互联网全部业务的“网络联合体”的出现，对于其他网站而言，还有没有生存的空间？

对这一点，互联网独立观察师王本锐也表达了自己的观点。

“中国的互联网不会因为这样的并购而出现垄断——至少目前看不到任何一家有此实力。毕竟，网民的需求是多样化的。”

在王本锐看来，TOM并购新浪，对于国内互联网格局而言，象征意义要大于实际意义。“这种并购更多是资本层面的事，对运营不会有太大的影响。并购以后，新浪还是新浪，TOM还是TOM。1+1不会大于2。”

他进一步解释道：“TOM的优势只在于其无线业务，比较单一，这种优势对于新浪的业绩而言，不会产生根本性的变化；内容方面，双方就像油和水一样很难掺在一起；对于其他业务来言，要想把搜索、即时通讯、社区、博客等业务全部逐个做大的可能性太小了，很可能样样都做，样样不精。而且他们手上的项目进入门槛都不高，想吃独食太难了，即使勉强做到第一，跟第二第三名也拉不开太大的差距。”

“新浪的弱势在于把流量换成现金，而TOM正擅长此道。TOM并购新浪后第一步要做的事情应该是把新浪目前没有被充分利用起来的流量整合起来盈利。” 王本锐认为，即使成功拿下新浪，TOM的首要策略也应该是利用新浪平台强化其无线业务，对于新浪所擅长的内容以及广告业务，“目前不会有大的调整。”而对于搜索、即时通讯等其他领域，也“应该不是短期整合的重点。”

事情会朝着分析师们所预言的方向发展么？一日未盖棺，任何结论都言之过早。可以肯定的是，即便并购成功，这道“1＋1”或者“1＋1＋1”的题目，在未来的很长一段时间内，答案也都将只是两个字——无解。

作者：胡滢