这些资料是Brad Sester 2025年4月21日发在X上的。他曾任拜登政府的美国贸易事务助理，现在是美国外交关系协会的高级研究员。他几乎每天都在研究中国经济数据，对中国经济非常熟悉。本文是他总结的、中国持有美国资产的数据。

4月19日，Europac.com的首席经济学家兼全球策略师Peter Schiff在X上说：“当人们声称中国持有的7600亿美元规模不够大，从而否定其扰乱美国国债市场的能力时，他们却忽略了中国持有的1.3万亿美元美国政府担保的MBS。这笔资金足以用来制造武器，尤其是针对房地产市场。”

Brad Sester认为Peter Schiff的数据是错误的。他发了10个帖子来澄清。汇总如下。下面绿色的字是Brad Sester写的，蓝色是我加的。

一方面，我很高兴看到越来越多的人认识到中国不仅仅持有美国国债……另一方面，这里的数字相差甚远。TIC数据显示，目前中国持有的债券为2000亿美元，低于2023年底的约2700亿美元。（Brad Sester的意思是这些数据不对）。

对于中国来说，下面才是正确的数字：

【1】持有约700 美元的长期国债，托管在美国机构。

【2】持有约3000 亿美元的长期国债，托管在非美国机构（主要是欧洲清算银行），这显然是一个估计值。

【3】持有约2500亿美元的票据和存款。

【4】持有约2000亿美元机构债，托管在美国机构。

【5】持有股票价值约3000亿美元……

（从下图看，中国持有大约近1.8万亿美元美国资产。）

非美国托管国债（我认为欧洲清算银行主要还是中国账户，但也有其他账户）。

下面是中国国有银行持有的约3500亿美元外国债券的构成，这些债券历史上从未清晰地出现在美国数据中。

一个相关的问题：中国持有的美国国债和机构债券，是否足以让中国（暂时）扰乱美国市场，因为它们占美国GDP的近5%.....(即近1.5万亿美元）

我认为答案是肯定的，前提是美联储维持利率不变。一个标准估计是，相当于GDP（3000亿美元）1个百分点的外国官方销售，将在销售期间使美国10年期国债利率上升约20个基点，长期来看可能上升5个基点。

有人认为，市场成交量之大，远超官方资金流。但实际资金流会推动后续的大量交易。我的感觉是，交易商认为几千亿美元的销售额就很重要了。

当然，最好的检验方法是2020 年初的新冠的冲击。当时4000亿美元的官方销售确实扰乱了市场 ，并引发了美联储的抵消行动。（他指的应该是2020年3月10日前后纽约市场上出现大量抛售，引发了一次流动性紧张，2020年3月15日,美联储宣布下调联邦基准利率100个基点至0-0.25%；同时推出7000亿美元的量化宽松计划，其中5000亿美元购买美国国债，2000亿美元购买抵押贷款支持证券MBS。并承诺无限量QE。）

央行储备经理往往持有大量未发行债券，因此他们的抛售尤其给交易商的资产负债表带来了压力（2020 年利差扩大也引发了私人抛售）。

4月的数据需要一段时间才能出来（3月数据尚未发布）。但目前我强烈感觉到中国并没有大规模抛售（从纽约联邦储备银行的托管账户来看，日本财务省也没有抛售）。

（Brad Sester的感觉是对的。美国财政部长贝森特也说中国美国抛售，他还很奇怪为什么中国居然不抛售美国资产。4月22日英国《金融时报》的数据显示，3 月 30 日至 4 月 5 日，日本主要投资者净卖出了价值 175 亿美元的外国固定收益证券。“相当大一部分”是美国债券（国债/机构债券）。

因此，目前我对两周前美国国债抛售的更倾向于解释是私人头寸调整。美国似乎不太可能产生卓越的回报，而且现在美国资产的增持似乎比 6 个月前更具风险。

出处：头条号 @人工智能学家