北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点单位进入三板市场挂牌交易，此举意味着中国多层次资本市场体系建设迈出了重要的一步。

焦强

深圳证券交易所即将迎来一批新客人。

《财经时报》独家获悉，北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点单位进入代办股份转让系统(俗称三板市场)挂牌交易。

此前，业界一致认为，广东、四川等定向募集公司较多的地区，其下辖企业更有可能率先入围。

最新的进展显然令他们大跌眼镜。

《财经时报》辗转得知，目前相关企业赴三板挂牌的准备工作正在紧锣密鼓进行之中，一些券商和相关企业已频繁接触。

坊间甚至传言，第一家公司将于不久挂牌。

12月15日，深交所曾专门就此召开内部工作会议，详细讨论新企业奔赴三板的有关事宜。但具体内容目前尚不清楚。

按照常规，股票市场做出如此重大的改革推进，必将先期出台相关细则，然后方能实施。此外，中央证券登记结算公司也需做出相应准备，以为将来投资者之间的过户等搭建平台。目前看来，这方面的准备工作似乎并不充分。

若中关村园区企业此役成功，将为沉寂良久的三板市场打上一针兴奋剂。此举，更意味着中国多层次资本市场体系建设迈出了重要一步。

名花有主

自从中国证券业协会推出非公开发行公司股份进入代办股份转让系统代理报价过户的试点准备工作以来，市场人士颇多瞩目，纷纷揣测首批试点到底花落谁家。

近日，《财经时报》获悉，北京中关村科技园区的一些企业有望成为首批试点进入三板市场挂牌交易。

据中关村管委会有关人士透露，在北京市政府的斡旋下，该项目已上报国务院，目前处于等待批复阶段，且“应该问题不大”。此前，其他省市的企业也曾想争食，但纷纷铩羽而归。

中关村管委会这位人士告诉记者，此事由中国证监会牵头、中国证券业协会协办、中关村管委会、深交所配合执行。

由于这一项目是自上而下地展开，到现在为止，参与各方仍缺乏有效沟通。

“我们不太清楚，下边的企业也不知道去三板挂牌是怎么回事。但一些原则性的东西定下来了，那就是试点企业只允许挂牌交易，不能进行融资。其性质相当于产权交易所的柜台交易。”

柜台交易，是指在证券交易所以外进行的各种证券交易活动，市场参与各方由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者组成，是一个分散且无固定交易场所的无形市场，主要采用协商定价方式成交。

深交所的工作人员证实了上述人士的一些说法，“早就让我们的交易系统做好准备。但谁来挂牌？何时挂牌？交易方式等具体问题上现在还不知道，我们也无权透露。”

中国证券业协会的相关人士认为北京企业确有可能率先登录三板，但推出时间尚未确定。“因为这关系到建立多层次资本市场体系的战略部署”。

抢占先机

事实上，北京中关村科技园区能在此次竞争中拔得头筹有更深层次的背景。

今年6月17日，国务院总理温家宝视察中关村后，8月3日，国务院专门印发了《关于支持做强北京中关村科技园区若干政策措施的会议纪要》，确定了8条具体的政策措施(简称“国八条”)。

“国八条”第四条明确提出，要抓紧实施“中关村非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行交易”的试点。

随后不久，中国证券业协会也提出将非公开发行公司股份进入代办股份转让系统代理报价过户的试点列入工作计划。

与此同时，北京市市长办公会议讨论通过了《关于进一步做强中关村科技园区的若干意见》，形成了落实“国八条”的二十三条“意见”。

北京率先入围，尽在情理当中。

大势所趋

在股份制专家、首都经贸大学刘纪鹏教授看来，种种迹象已经显示，2006年三板市场开闸放水已成定局，多层次资本市场体系轮廓初现。

中国证监会主席尚福林最近在不同场合多次指出，今后一段时期，要积极推动市场创新，逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。

12月12日，中国银监会主席刘明康在2005《财经》年会上表示，目前中小企业发展仍面临严重困难，融资难问题已经成为制约小企业发展的重要瓶颈。解决这个问题主要是要依靠进一步创新和完善二板市场、充分培育和发展风险投资基金，通过做好做全资本市场来支持小企业的发展。

他们的轮番表态给了市场很大的想像空间，令众多中小企业对未来的创业板产生憧憬。

但部分业内人士也有不同看法。一位不愿透露姓名的专家认为，当前主板市场的股权分置改革尚未完成，诸多历史遗留问题有待解决，市场信心极为脆弱，此时推出柜台交易，无异于本末倒置，其后果不堪设想。

在安邦咨询看来，目前不仅日本和德国退出了创业板市场，创立已经5年之久的中国Hong Kong创业板市场也深陷困境，从中国内地的市场监管、制度建设等各方面的规范上来看，创业板成功的前景实在很难让人乐观。

刘纪鹏盛赞

在刘纪鹏看来，试点工作从明年开始并非纸上谈兵。这是因为，新的《公司法》从2006年1月1日起实施。

新《公司法》将以往股份公司的发行审核与上市审核分离。今后，股份公司发起人超过200人，或小于200人但有公开募集行为的均视为公开发行，而且公开发行满一年后即可办理转让，统一归证监会管理。

这就意味着，相当一批公司和历史遗留公司具备上柜交易转让的条件，从而也使得三板市场在柜台交易中扮演重要角色。

在他看来，虽然目前三板的发展方向尚无定论，但未来的三板市场肯定不会只是“垃圾桶”，它一定会具备“孵化器”和升板的功能，也只有这样才能称其为多层次资本市场体系的一部分。

刘纪鹏指出，随着新《公司法》的登台亮相，明年三板市场开闸放水已成定局，由Hong Kong、上海、深圳三地交易所组成的多层次资本市场轮廓已经初步形成。