刘小庆

恒指第二大成份股ChinaMobile(0941.HK)昨日公告，受用户量强劲增长和增值业务表现理想提振，公司上半年净利同比增长了25.5%，达302亿元(人民币•下同)，符合市场预期。因前期涨幅较大，ChinaMobile昨日收盘报51.7港元，下跌1.24%，早些时候曾创出5年多新高。

用户增长及增值业务表现强劲

截至6月底，ChinaMobile总用户达2.74亿户，今年上半年平均每月增长近430万户。刚公布的7月份净增长更加快至447.7万户。而在市场竞争日趋理性化下，ChinaMobile上半年的ARPU为88元，高于一季度的86元。

增值业务表现同样突出，上半年营业额达309.26亿元，同比增长37.1%，占整体营业额比重达22.6%。当中彩铃业务的收入大增91.6%，达26.42亿元；WAP服务收入上升93.6%，至30.42亿元。

ChinaMobile董事长王建宙表示，未来会大力发展农村移动通信，积极开拓增值业务领域，同时为3G商用做好准备。

分析师指出，早前市值超过沃达丰成为全球最大移动通讯商的ChinaMobile中期净利虽未达到市场预期上限，但实际上，该公司期内因缩短网络资产的折旧年限令有关支出大增。

该公司表示，由于3G网络技术日趋成熟，因此按谨慎财务原则将2G网络设备的折旧年限由七年改为五年，上半年的折旧开支因此额外增加65.29亿元，达到345.42亿元。

CDR尚无时间表

ChinaMobile董事长兼首席执行官王建宙昨在业绩记者会上表示，集团渴望返回内地上市，并且已提出要求，不过目前尚无具体时间表，但期望尽快实现。王建宙指出，由于集团为Hong Kong注册公司，因此需以中国存托证券(CDR)形式于内地上市。

王建宙还表示，内地信息产业部已统筹三家电讯公司于不同地区建立3G试验网，而ChinaMobile将选择福建省厦门。不过，目前尚不清楚内地颁发牌照的时间表及数目等最新消息，但集团已为提供3G服务作好准备，并拟于2008年奥运时可以提供良好3G服务。ChinaMobile财务总监薛涛海表示，预期今年全年资本开支为833亿元，当中61%用于投资2G资产，其余会用作准备建设3G网络，而上半年已投入319亿元。

派息大方ChinaMobile料受支撑

在ChinaMobile的中期报告中，令投资者最开心的莫过于0.09港元的特别息，该公司表示，董事会充分考虑到股东的利益，建议针对折旧政策修订对股东应占利润的影响派发一次性特别股息。

第一上海研究部经理叶尚志表示，ChinaMobile整体业绩符合市场预期，不过中期派息由去年同期的0.45港元增至今年中期的0.71港元，令市场感到意外惊喜，该公司全年派息率预计为42%。

叶尚志指出，在港股市场像ChinaMobile这样的电讯类股通常会被看作是公用类股，换言之，被看成业务及派息稳定、业绩增长可能不是很快的股份。但是，此次ChinaMobile中期净利大增25.5%，市场如果能将ChinaMobile从类似公用股划出，而将其视为增长型股份的话，该股的目标价可能会被大幅提升，ChinaMobile后市也将受其支撑。事实上，内地13亿的人口已为ChinaMobile目前2亿多的用户人数带来增长空间，ChinaMobile从20多港元一路攀升到50多港元，也反应市场正悄悄转变对该股的传统看法。