花旗美邦给予其买入评级，目标价6.05港元

刘小庆

Hong Kong电讯营运商电讯盈科(0008.HK)日前宣布，将通过旗下Sunday(0866.HK)网络向市场提供6个月免费试用3G服务，优惠计划包括免费使用3G手机、最高可免费通话时间1万分钟
、无限量使用网内SMS以及免费收看NOW宽频电视等。

据了解，电盈拥有足够100万试用用户使用的手机。显然，在免费试用期间，电讯盈科能够从其他移动运营商手中吸引一大批3G及2G用户。目前的形势与前几年爆发的Hong Kong2G价格战有些类似，当时的价格战大幅压低了2G市场的整体费率。

尽管数码通-沃达丰等部分移动运营商目前拒绝调整定价策略，但3G价格战的打响将首先使现有2G运营商失去部分市场份额。而在电讯盈科从2G运营商手中获得大部分市场份额之后，其他3G运营商也有可能将受到影响。

花旗美邦表示，由于电讯盈科此次推出的半年免费活动十分明智，加上电盈205亿港元的特别储备金已获准解冻，所以维持电盈“买入”评级，目标价6.05港元。

花旗指出，电盈此次推出优惠活动颇具吸引力，相信因6个月免费优惠而吸纳的客户，很有可能会继续使用电盈服务。同时，提高网络使用率将有助维持相对较低水平的营运成本，也让电盈更深入地洞察消费者喜好。

对于电盈推出免费3G服务试用计划，麦格理认为这样做可快速建立客户基础，并可带来交叉及捆绑销售的机会。电盈积极开拓3G业务,对其他电讯经营者带来影响，建议投资者由数码通(0315.HK)换至电盈，给予后者优于大市的评级及6.15港元目标价。

Thomson Financial综合17家券商的观点，预测电盈2005和2006财年纯利分别为20.74亿和20.73亿港元。

当然，除花旗、麦格理看好电盈此次活动外，也有大行对此持保留意见。野村证券表示，由于电盈此次推出的并非正式商业计划，3G收费计划也尚无定论，估计短期内不会对Hong Kong电讯业带来大的冲击。中银国际也对电盈维持落后大市的评级。