3G渐近龙头股先声夺人 投资3G概念要有顺序

刘俊

12月19日，信息产业部副部长奚国华表示，第三代移动通信(3G)牌照发放的决策时机已到。

3G相关上市公司股价立即响应，其中G亨通三天内涨了6%，华胜天成昨日复权价创出
历史新高，联通更是成为稳定大盘的“神针”。

市场分析人士认为，除中国联通外，与3G配套的以下龙头公司值得重点关注。

G亨通：光纤光缆先锋

G亨通董秘姚央毛昨日向《每日经济新闻》表示，公司现有光缆产品完全能够满足3G建设的需求。随着募集资金项目全介质自承式光缆技术改造项目完成，公司光缆生产能力有所增强。

姚央毛透露，目前公司业务大多通过招标方式达成，只有国内光缆行业的龙头企业才有资格和能力参加竞标。10月份，G亨通中标了中国联通甘肃分公司2005年的干线光缆采购项目。

兴业证券分析师王金沿认为，自2003年底以来全球光纤光缆市场已明显复苏，未来中国将形成4-5家规模较大、产业链完整的产业集团。2005年10月份在ChinaMobile光纤采购招标中，长飞、亨通、烽火三家企业占有全部中标量的70%。G亨通去年市场占有率在15%左右，在全国同行中排名第二。

华胜天成：垄断电信集成高端市场华胜天成相关工作人员昨日向《每日经济新闻》表示，公司对3G业务的开发早有准备，基于3G系统可以推出许多新的业务，在技术上公司完全能够满足客户新的要求。

巨大的发展空间显然已经引起机构投资者的关注，自2004年上市以来，华胜天成股东人数不断减少，前十大流通股股东合计持有公司流通股本的40%，筹码不断集中。股价表现非常抢眼，从6月份的12.5元左右一路涨至昨日的复权价新高21.37元，涨幅接近70%。

华夏证券分析师董志强认为，华胜天成的主营业务是系统集成、软件和专业服务，公司占有50%左右的电信集成高端市场，有一定垄断地位。3G的到来将使中国移动通信投资大幅增长，华胜天成将从中得到巨大的市场空间，预计其未来三年的复合增长率将达到42%左右，股价上涨空间在100%以上。三季报显示，公司主营业务和净利润同比分别增长33%和24%。

ZTE：已进入3G最前沿作为全球为数不多的能够提供包括WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA全系列3G设备的厂商之一，ZTE已处于全球领先地位。ZTE相关人士昨日向《每日经济新闻》表示，公司今年已经针对3G的推出作了部署，公司的3G系列产品已经为即将到来的产业化做好了充分的技术和市场准备。ZTE目前正准备建设全球第一个TDSCDMA网络。另外，ZTE3G手机业务也开始向欧洲拓展。公司12月15日宣布，全球最大的3G运营商和记黄埔集团旗下的3G业务———和黄3G已向ZTE采购了30万部3GWCDMA手机，目前第一批具有ZTE与和黄3G联合品牌的手机F866已发往英国。

市场分析人士认为，该业务毛利率有望达到30%-50%。ZTE将因此一举进入全球3G市场最前沿，成为全球领先的3G终端设备供应商。

天相投资认为，2006年ZTE有望获得10%-15%的内地3G市场份额，预计海外市场收入在2005年-2007年期间年增长率在50%左右。ZTE2005年、2006年和2007年的每股收益将分别达到1.45元、1.90元和2.36元。现在其股价为28元，按10送2.5股计算对价除权后股价约为22.4元，低于目前其H股的价格，投资价值凸显。

投资3G概念要有顺序

东方证券认为，由于3G主设备对2G设备有替代作用，起初增速不大。预计2006年-2008年，系统设备市场按每年5%的速率小幅增长，规模大致为1000亿-1200亿元；终端市场年增长率在5%~10%，规模也在1000亿-1200亿元；增值业务市场不存替代问题，2007年增值业务软件市场复合增长率在30%-40%之间，是成长最快的细分市场。据测算，到2010年3G系统设备市场规模将达到5900亿元，3G终端市场规模将达到4000亿元。

在投资策略和时机方面，东方证券认为，在3G建设初期，关注系统设备类企业，如ZTE、大唐电信、烽火通信等；建设中期，关注BOSS类、增值业务等软件类企业，如亿阳信通等，同时关注间接受益的系统集成类企业，如华胜天成等。建设后期，关注电信运营类企业，如中国联通，同时关注间接内容提供商，如传媒类企业。

刘俊