先是Ｈ股从２９港元一路暴跌到２１港元，再是昨天Ａ股又出现在了跌幅榜前列。谁都没想到标榜全球化战略的ZTE，股价能够如此不堪一击……

一系列数据成为ZTE全球战略顺利实施的佐证。一季度公司主营收入超过４２亿元、营业利润２．２亿元，同比都有了大幅度的增长。
同时，公司在国际市场拓展取得进展，在非洲、亚太等发展中国家和地区，移动通信、光通信、交换和接入等产品继续保持良好的拓展趋势。

良好的业绩状况，使ZTE成为众多机构投资者的猎食目标。不过在这些积极消息的背后，一些不利的传闻也在冲击着高高在上的ZTE。

遭遇赊账陷阱？

近日有传闻称，“ZTE的海外拓展遇到了一些麻烦，有很多款项没有收回来。”

“无风不起浪，公司的海外拓展很可能出现了一些这样那样的问题”一位资深业内人士对记者说。

该人士认为，由于ZTE国际市场的目标大多定位在亚非的发展中国家，而这些国家自身存在的政治经济等方面的突发风险也自然会传递到ZTE，一些款项收不回来的可能性是存在的。

国际市场的开拓，需要的不仅仅是技术，还需要与新市场的逐步磨合，现在的ZTE还处在一个成长性突破的过渡期。这个期间也是爆发问题最集中的时期。

“ZTE的海外战略方向是正确的，它的产品质量也是过硬的，但无论是谁都会经历一段海外开拓的阵痛期。”国泰君安一位研究人员这样表示。

外资机构出逃

北京新兰德资深分析师认为，机构出货应该也是ZTE股价暴跌的原因。在ZTEＨ股上市后，重仓持有的机构大都获利丰厚，在发现公司基本面出现不良的动向后，这些机构的出货一样义无反顾。近期，Hong Kong恒生指数从１３０００点飙升至１５０００点，然而在这个过程中，ZTE却从２９港元下跌到２１港元，机构出货一览无余。

经验上，海外投资机构往往能够预先得到上市公司的准确信息。７月底人民币升值前夕，Ｂ股市场就率先大幅下挫，海外机构提前出货的迹象非常明显。

那么，在ZTE港股的逆市大幅回落，是不是公司基本面出现异动的重要信号呢？

虽然ZTE的海外扩张步伐在不断加快，但公司的净资收益水平却提升有限。经过持续的大幅炒作，ZTE炒作已基本到位。未来如果每股收益水平不能继续保持高速增长，那么机构的集中抛售，也在情理之中了。

值得特别关注的是，股权分置改革的进行也是影响海外机构操作心态的重要原因之一。由于Ｈ股股东不可能与Ａ股股东一样获得对价补偿，严重地影响了海外投资机构地操作信心。

短期谨慎操作

尽管基本面存在一定不确定因素，但业内专家建议不要过度看空ZTE。

新时代证券高级分析师郝晓辉认为，在大盘的调整中股价稳定在２０元以上的股票不多，这已经说明了公司的投资价值。在没有确切消息面证明的情况下，投资者应多以港股为参照，以判断Ａ股的短期趋势。商报记者 刘杰