引言：未来几年中国将有充足的创投资金投资高成长企业和高科技企业

本文为本刊编辑部根据清科创业投资研究中心的相关报告撰写

刚刚过去的2005年，是中国的优秀企业在全球资本市场继续资本传奇的一年。Baidu.com、分众传媒等明星企业相继高调上市，特别是Baidu.com的高股价，更是极大地触发了国际投资者对
中国市场的想像力。那么，2005年风险投资商“攫取”到了哪些潜力企业？国内哪个行业最受风险投资商的青睐，又有多少资金涌入大陆或是已经站在了门槛上？即将到来的2006年，风险投资的幸运之风又将吹向哪里？

在2005年中国创业投资年度论坛上，创业投资研究与顾问公司Zero2ipo清科公司总裁倪正东宣布，2005年全年共有233家大陆及大陆相关企业获得总计10.57亿美元的创业投资，投资额较2004年下降16.7%。但2005年活跃在中国的中外创投机构共募集40亿美元新基金，创下中国创投史最高纪录。这意味着，未来几年中国将有充足的创投资金投资高成长企业和高科技企业。

该数据和结论主要来自清科创业投资研究中心的中国创业投资2005年各季度调查和《Zero2ipo清科——2005年中国创业投资年度研究报告》。该研究中心自2001年起对中国创业投资进行年度全国范围(含外资)调查与排名，并于2003年第一季度开始对在中国大陆地区有着突出行业地位和活跃投资记录的50家创投机构进行季度调查。

2005：不平凡的一年

2005年初，在政策层面上，外管局“11号文”和“29号文”相继颁布，资本市场股权分置改革开始启动，中小企业板全面铺开；在企业层面，Yahoo!10亿美元收购Alibaba，Baidu.com纳斯达克上市后股价飚升，硅谷顶级 VC相继来到中国大陆。中国创投业正在呈现出全新的格局与走向。

“11号文”和“29号文”的颁布，并未减退海外创投基金对中国市场的热情。据统计，2005年新增可投资于中国大陆的资金总额远超过任何一年。在这一年，与很多投资地域分散的基金相比，一些只专注于中国的创业投资基金在2005年中不断涌现出来。2005年8月，Intel Capital宣布设立一支规模为2亿美元、专门投资中国市场的“中国技术基金”；2005年4月，3i集团宣布投资4500万美元于总体规模为3.1亿美元的“鼎晖投资基金II”……“中国热”正在越来越深地影响着全球投资人的视野。

在供求决定价格的市场定律之下，投资价格的继续上涨似乎是预料之中的事情。事实是2004年以来，外资创投的大批进入的确导致了中国创投业的竞争日益加剧，投资价格也不断攀升，中国创投业是否出现泡沫的话题因此引发了广泛的关注。

北京保持地域第一

从投资金额看，2005年全年获投资最多的地区依次为北京、上海和江苏。从投资案例数看，2005年全年获投资最多的地区依次为北京、上海和深圳。北京获得投资额达3.79亿美元，比上海和江苏所获投资总额之和还多，并且，北京获得投资的个案数也比上海和深圳所获总和还多，达到72个。

从投资案例的投资阶段看，上半年初创期和成长期投资最为活跃，分别占投资案例总数的36.5%和32.2%。但从投资额上看，成长期投资仍吸引了大部分投资。

泛IT引领投资市场主流

2005年，广义IT产业所获投资额占全行业总投资额60.3%的比例，投资案例数量的比例高达66%，分别远远高于相对次之的服务行业和传统行业。其中，互联网行业所获总投资额开始超过通信行业，达到了2.03亿美元，互联网行业共有50家企业获得了投资，分别为通信行业、IC行业投资案例数量的1.28倍和1.52倍。互联网行业的升温迹象从2005年年初起便十分明显，2005年年中投资案例数已超过去年全年的该行业投资案例数。



2005年非泛IT类高科技行业平均投资案例额远远超过其它行业，达到每个个案1424万美元。而位于其次的服务行业、IT服务行业仅分别为704万美元、700万美元。最热门的互联网行业的个案投资均额也仅为432万美元。

外资创投明年投资加速

根据清科创业投资研究中心2005年6月对创投机构的一项调查，2005年1月和4月国家外汇管理局相继发布的“11号文”和“29号文”两项《通知》，对外资创投机构的投资信心，产生了普遍性的消极作用，而对于本身并不太活跃的本土创投机构的投资信心，影响程度比较之下并不大。2005年12月，清科创业投资研究中心进行的最新调查表明，新颁布的“75号文”对市场回暖起到了积极推进的作用。倪正东表示，2006年外资创投将更加活跃，全年投资将有望创下历史新高。

创投募资总额急速攀升，海外上市再创新高

尽管2005年投资总额有所下降，但募资表现令人振奋，2005年总募资额高达40.33亿美元。从募资情况看，虽然目前中国创投市场受政策影响，短期内面临一些不确定的波动，但中国市场仍然是全球投资机构所关注的重点区域。

创投支持的IPO数量和M&A数量在2005年分别为17家和12家，其中以Baidu.com、无锡尚德、分众传媒等企业上市、Alibaba并购等交易金额最大，投资这几家企业的创投机构获得了丰厚的回报。