作者:董晓常

再次奔赴华尔街的唐骏将靠什么打动投资者？

在一个恰当的时机，陈天桥开始修复和华尔街的关系了。11月下旬，盛大总裁唐骏的msn签名突然变成了“重返华尔”，随后26日在北京参加一个活动时，唐骏宣布第二天将在美国开始他的第二次路演。选取这样的方式宣布，盛大方面显然想对此次路演低调处理，而且盛大给此后问询的国内媒体的答复也是“例行路演”。

但这绝对不是一次例行路演。虽然按照上市公司规则，盛大每半年都要赴华尔街路演，以增进同投资者的沟通。但据熟悉盛大的人士透露，此前的例行路演都是由盛大投资者关系总监周东蕾带队，周期通常为一周，而唐骏亲自挂帅路演还是盛大2004年5月在纳斯达克上市以来的第二次。“从下个星期一开始，我将重演两年之前所做的资本市场运作。”唐骏26日对此次路演如此定性。实际上这意味着盛大已经开始了自己第三次融资之旅，此前通过IPO和发行可转债盛大已经融得3.9亿美元。

不过唐骏此行将有两个层面任务。第一个层面的任务将是解决明年到期的可转债问题。据熟悉盛大的人士透露，明年到期的2.75亿美元可转债的主要拥有人都是机构投资者。如果唐骏能够增强可转债投资人对盛大的信心，这些机构就不会在明年到期后立即要求偿还，也并不排除别的机构可能接手这部分可转债。无论如何，这都可以部分或者全部解决盛大的可转债压力。而如果盛大解决了可转债的压力，那么现在其手中接近3亿美元的现金就“活”了。解决了可转债问题之后，唐骏第二个层面的任务才是从投资者那里融得新的资金。

问题是现在是盛大最合适的时机么？答案应该是肯定的。就网游市场的竞争格局而言，现在正处于一个此消彼长的阶段。盛大两个最大的竞争对手网易和第九城市虽然都处在业绩的全盛时期，但都没有展现出更多的想像空间，遭到投资者的质疑。在11月初公布的第三季度财报中，网易两款主力游戏展露衰落迹象，但网易并没提供可信服的解决方案，这导致投资者信心动摇。11月初，花旗证券分析师Jason Brueschke把网易股票评级为“卖出”(Sell)，并将网易目标价位由18美元下调至14美元。而标准普尔分析师Scott Kessler则在29日刚刚下调了第九城市的目标股价，由36美元下调至34美元。“考虑到热门网游《魔兽世界》的生命周期及新游戏所带来的不确定性，我们对第九城市未来营收的预期也更加谨慎。”而盛大之前一系列的动作无疑给投资者更多的想像空间，包括出售新浪股票后使自己持有大约3亿美元现金，大型网游免费商业模式转型获得成功，以及刚刚恢复强劲增长的第三季度财报。

那么面对已经对盛大开过两次支票的投资者，唐骏还能讲出什么样的新故事？不出意料的话故事还是家庭娱乐。但是现在的盛大已经不是一年前放松网游、硬上家庭战略的冒进形象。现在的盛大依然在稳固自己对网游的控制力，并且在家庭战略上采取了更加理性和务实的策略。唐骏手里面有两张牌。一张牌是网游。据消息人士透露，陈天桥认为投资者还没有真正透彻理解免费运营的商业模式，唐骏将以此增进投资者的信心。此外，盛大还有即将推出的新游戏吸引投资者。唐骏手中的另一张牌是瘦身后的家庭战略新产品。据悉这款家庭战略的新产品就是盛大版的Xbox。也许有了SonyPS3和MicrosoftXbox刚刚大卖的良好示范，投资者这次可以更容易接受陈天桥的家庭战略产品。

截至美国时间2006年11月29日，盛大股价已经飚升至19.260美元，这个价格已经快要超过可转债19.85美元的转股价。11月30日，摩根大通分析师Dick Wei上调了盛大股票评级，由“减持”上调至“增持”，目标股价为20美元。

唐骏的开局已经很好，但不知一周之后他会为盛大带回来多少银两。