在今年1月份，在境外上市的中国概念股又开始有了惊人的变化：Tencent（0700.HK）在Hong Kong联交所的市值突破300亿港币，一举超过当时的网易（NTES.NASDAQ）在美国纳斯达克的市值。而在2005年，网易一直是中国互联网概念股的“一哥”，其市值在2005年超过了2004年的“盟主”新浪和盛大，那么在中国互联网变局中，谁在引领风骚？

互联网资深分析师吕伯望认为，中国互联网企业的特点是“不存在一枝独秀”，任何一个企业不可能在每个指标中都“独占鳌头”，要清楚谁在引领中国互联网的风骚还应从多种指标来看。

最直观的指标是看中国互联网公司的市值。按照目前的情况，Tencent的市值已经徘徊在50亿美元上下，成为中国内地第一个突破50亿美元的互联网公司，同时也是第一个市值超过40亿美元的互联网公司。

排名第二的是Baidu.com（BIDU.NASDAQ），市值约为37亿美元，与Tencent有不小的差距。Baidu.com2005年在美国刚上市的时候，虽然股价一路“疯涨”，达到39.58亿美元，并成为当时市值最高的互联网公司，但这个纪录还是在2006年被Tencent打破。

曾经在2005年独领风骚的网易市值约为24亿美元，甚至排在分众传媒（FMCN.NASDAQ）36亿美元的市值之后，在中国互联网概念股的市值排名中名列第四。

如果从营业收入来看，Tencent的营业收入也在2006年超过网易，在互联网企业中居首位。根据已经公布的2006年前三季度财务数据来看，Tencent前三季度的营业收入分别为：6.453亿元人民币（3350万美元）、7.05亿元人民币（8817万美元）和7.369亿元人民币（9320万美元），与去年同期的增长率均超过100%。

网易前三季度的收入分别为5.30亿元人民币（6610万美元）、5.75亿元人民币（7200万美元）和5.72亿元人民币（7240万美元），除第一季度的同比增长率为61.7%之外，其他两个季度的增长率都仅为20%以上，不管是绝对值还是增长率都已经被Tencent赶超。

但是如果从净利润的角度看，网易仍然维持着“一哥”的地位。2006年前三季度，网易的净利润分别是2.94亿元人民币（3660万美元）、3.14亿元人民币（3930万美元）和3.15亿元人民币（3980万美元）。

网易每季的数字都超过了Tencent，Tencent分别为：2.497亿元人民币（3110万美元）、2.679亿元人民币（3350万美元）和2.826亿元人民币（3570万美元）。

不过如果从净利润的增长速度来看，网易的“领头羊”地位仍有被超越的可能。Tencent三个季度净利润的同比增长率分别为157.5%、43.3%和263.4%，而网易的速度仅为107.7%、4.02%和21.7%，虽然增长速度仍然令人欣喜，但与Tencent相比，却有被超越的危险。

更重要的是，在刚刚公布的2006第三季度财报中，在收入和净利润都实现增长的条件下，作为网易最重要一块收入来源的网游收入却出现了首次下降，比上一季度减少3.7%，这对于网易的长远发展来说，并不是好消息。

吕伯望认为，今年中国互联网市场主要有这样几个特点：一是网游和SP行业更加放缓。SP行业由于受到政策限制，2005年遭遇了发展危机，因此相关的上市公司：空中网、TOM无线、华友等SP企业没有保持往年的高速增长，而网游行业在经历了2004和2005年的飞速增长之后，也回归理性。

网络广告行业仍然没有出现美国的增长势头，美国的互联望广告保持在30%~40%的增长速度，但中国远远低于这一数字，因此新浪、Sohu.com等专注网络广告的互联网上市公司继续被追赶和超越。但同属于网络广告行业的搜索市场，还有较高的潜力可以挖掘。

“中国的互联网巨头几乎是每年换届，Tencent能否继续保持现在的势头？明年又将是谁追赶上来谁也不好说。”吕伯望认为。