导语：美国东部时间3月18日(北京时间3月19日)，市场研究公司弘亚世代的总经理塞吉·布莱南(Sage Brennan)今天在MarketWatch发表分析文章称，ChinaMobile将于本周三发布2006年第四季度财报。作为全球第一大移动运营商，ChinaMobile的业绩自然吸引着投资者的密切关注。种种迹象表明，ChinaMobile的最新业绩将不会令投资者感到失望。

尽管营收和每用户平均营收仍然落后于西方同行，但从多种角度来衡量，ChinaMobile都是全球第一大移动通信运营商。ChinaMobile的市值约为1700亿美元，遥遥领先于国内外的竞争对手。为了进一步扩大用户群体，ChinaMobile正全力向农村市场扩张，由此必然会导致低收入用户人数增加。不过，得益于规模效应，ChinaMobile的EBITDA(未计入利息、税费、折旧和摊销)利润率却有所提升，2006年第三季度增至57%。

布莱南表示，考虑到ChinaMobile一直加速增长，而且目前仍然处于上升周期，该公司第四季度业绩将超过分析师的预期。值得注意的是，手机已经在中国人日常生活中扮演了非常重要的角色，甚至不逊色于电视。在中国一级城市，手机用户人数增长速度已经有所减缓。但在农村地区，手机所引发的热潮才刚刚开始。

当然，这并不意味着所有电信相关公司都可以从这一趋势中获益。为了改善服务质量，提高用户满意度，ChinaMobile去年夏天出台了针对无线增值服务的新政策，给大多数无线增值服务提供商的业绩都带来了不小的负面影响。受此影响，灵通网、空中网和华友世纪等公司的股价持续下跌，逐渐失去了对投资者的吸引力。布莱南认为，在今年底之前，ChinaMobile都是电信投资者的最安全选择。

中国3G牌照仍悬而未决

过去很长一段时间里，一直有消息称中国政府即将发放3G牌照。但到目前为止，传闻仍未变成事实。布莱南认为，至少在当前季度，有关中国3G牌照的确切说法还不会出台。目前看来，中国自主开发的3G标准——TD-SCDMA是中国政府何时发放3G牌照的关键。由于在测试过程中遇到一些问题，TD-SCDMA投入商用至少还需要6个月的时间。

业内分析师已经达成共识，在TD-SCDMA成熟之前，中国政府不会发放WCDMA和CDMA2000牌照，因为这两项3G标准均来自于西方。布莱南猜测，中国政府可能会允许电信运营商在大城市对不同的3G标准进行商业测试，并逐步将测试网络转化为商业网络，从而绕过备受业界关注的授权问题。

中国电信行业大规模重组

在3G牌照发放或者3G网络投入商用之前，中国电信行业可能会经历一次大规模重组。几年之前，中国政府曾经对四大电信运营商——ChinaMobile、中国联通、中国电信和中国网通的高管进行了一次大换班。不过，更大规模的重组可能发生在2007年底之前，特别是中国国庆节之后。随着3G时代的临近，中国电信行业将面临大规模的技术和基础设施升级，以及由此带来的巨额支出，因此今年秋天也许是中国电信行业大规模重组的最佳时机。

中国网通的一名高管近日公开表示，中国电信行业迫切需要大规模重组。他表示：“目前中国电信市场面临严重的竞争格局失衡问题。传统业务持续下滑使固网企业面临较大经营风险，加剧市场竞争结构的不均衡。由于移动通信对固定通信不可阻挡的替代趋势，固网企业普遍面临市场增长空间狭小、收入增长乏力、经济效益下滑的困境。”

从中国电信市场的发展轨迹来看，中国网通高管呼吁电信行业重组并不令人感到奇怪。过去两年里，ChinaMobile平均每月新增用户400万人以上，而中国联通每月新增用户也有100万人。与此同时，中国电信和中国网通的用户人数却增长乏力，预计今年将出现下滑。