1月26日上午IDG技术创业投资基金(IDG VC)全球高级副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽和清科创投CEO倪正东做客新浪“VC人生”就国内创投业2006年的发展状况和呈现出的不良势头、以及2007年风险投资行业发展的趋势与各位网友做了深入的探讨和交流。以下为聊天精彩观点：

倪正东：2006年的风投是正经历从疯狂到理性。去年投了17.8亿美元，投了大概324个项目，这是历史最高水平。其中7.6亿美元是投了互联网公司。这个我觉得2005年、2004年以前都没有的，这是当时的热潮。

熊晓鸽：为什么我说过热的一点在什么地方？因为很多的基金在05年底或者06年起来以后，面临一个最大的特点就是，不管是很有名的基金公司也高，团队相对来讲都比较嫩，没有真正做这方面的经验，所以表现出来就是投得太快。当然可能投得很快，投资的量也比较大，因为你没有太多的时间。

熊晓鸽：据我所知，有一些基金可能是说05年融的或者06年融的，到现在可能都投光了，所以这样的话当然也可以说明一点，中国的市场特别好，但是另外一方面也不是也反映出你投得过快了一点。


IDG VC全球高级副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽(右)和清科创投CEO倪正东(左)做客新浪点击此处查看全部科技图片

以下为聊天实录：

各位新浪网友，大家好！

主持人：各位网友，大家上午好，非常高兴今天又来到我们“VC人生”的聊天现场，今天我们有幸请到了IDG技术创业投资基金(IDG VC)全球高级副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽和清科创投CEO倪正东跟我们一起聊2006年国内风险投资发展的情况，以及2007年的投资趋势。

我们聊天当中将会重点就06年创投产业的发展情况，包括一些不良的现象与各位网友做深入的沟通。各位网友除了通过电脑参与，您还可以通过手机访问新浪网，在移动中关注聊天全程，手机新浪网的网址是：sina.cn。

要聊2006年国内创投市场发展情况，我们首先想到的是清科在06年底时做的一次行业评选活动－－“2006年度中国创业投资及私募股权”的排名活动，请倪总介绍一下整个活动的情况。

倪正东：各位网友，大家好！非常高兴再次和大家交流，大家知道我们清科从2001年开始一直在中国的创投整体进行调查，到年终有个排名，今年已经第六次了，我们今年的排名还是跟以往一样，评了最主要的奖项，包括创业投资的50强，另外今年的十佳创业投资人，还有今年的最佳创业投资人，还有最佳的投资案例，最佳的退出案例，还有其他的创业企业家。

今年我们还新增加了十大创业投资新锐。我们觉得中国创业投资，经过了十几年二十年的时间，已经有第一批非常成功的或者有经验的投资人，现在在这个市场上有一批少壮派，他们也慢慢成为创业投资市场的主角。另外还有创投跟私募股权相关的律师事务所、会计师事务所进行了一个评价，根据他们做的案子个数，交易量我们都进行了排名。另外我们第一次对私募股权基金也进行了盘点。大概是这样。

这些排名的数据都是从我们2001年开始积累的数据，通过每个季度的问卷调查，数字拿到之后进行确认，不是所有的VC都是真实的，但是我想大部分的VC经过这几年越来越重视这个排名，数字也越来越真实。

另外50强是根据他们的投资量、投资的个数、投资的金额他们退出的情况，这是他们的主要的数据，对于十佳创业投资人主要根据他们的基金的表现，基金的排名很靠前的话，合伙人被提名的话，今年也会被选上。

然后是十大创业企业家，就是十大创业投资人评选出来的，最佳的投资案例和退出案例是今年参加调研的VC首先提名，按提名票数的多少，选了25个公司来进行挑选，25个公司由VC投票，排出了今年的十大企业家。

我觉得相对来说清科的排名是业内是非常重视的，我们今年的排名，这些企业家都去了，投资人基本上都到场。这是一个大概的情况。

主持人：我们知道在这次活动当中，IDG成为最大的赢家，获得了8项大奖，作为IDG亚洲区的总裁，熊晓鸽老师肯定很高兴。

熊晓鸽：对、对、对。

主持人：请介绍一下你们八项奖的情况。

熊晓鸽：当然很高兴了，首先我觉得他们清科办的这个活动非常好，从过去这些年，因为每一年给大家也是一个盘点的一个机会，更重要的是对这个行业，是一个独立的机构，所以比较公正，这样的话，一共进行了六年，所以在六年中间，我们公司非常荣幸，五年我们都是第一位，得了五次，有一年是第二名，那一年是塞SoftBank赛富，那年它投资了盛大，那是当之无愧的，这个奖项很好，我们也非常重视。

这一次我们得的奖最多，最多的一点，八个奖项里面：第一个是最佳的创业投资家，今年是我们的周全得了这个奖，另外十佳创业投资家有两位，一二都是我们公司的，周全和章苏阳。还有一个我个人来讲，我最高兴得可能是我们十二家新锐里面我们有两位，一个是毛辰宇，在上海的，还有一位是张震。说明我们公司后继有人。

我觉得当然这个事情非常好，另外我觉得对业界有那么一个比较公正的、这么一个信息服务的机构来做这么一个活动，本身对这个行业是一个促进，同时也是一个很好的机会，这些同行们也很难得有一个机会聚到一块互相见个面，打个招呼也好，平常很难有这样的机会，所以我们也参加。

开玩笑一点，我们今年得的奖特别多，我代表我们公司领奖，很多人以为我们赞助了你们很多钱，今年还是第一年我们没有赞助你们的活动。

主持人：其实提到这次活动，我们大家非常关注的一点，或者是遗憾的一点，周总没过去领奖。我们不知道当时的情况是怎么样，他是不是出差？还有一个情况，周总在VC界被认为是比较低调、神秘的人物。我想请熊老师对你这个合作伙伴，合作了十几年的老伙伴做一个介绍和评价。

熊晓鸽：我想周全六届一届也没参加过。

倪正东：平常我们经常见面。

熊晓鸽：所以说这次活动他也不参加，这次他的奖也是我代他领的。

主持人：最佳创投企业家。

熊晓鸽：就像我在台上领奖的时候，做了一个讲话，我就在说，他一直就是属于“见荣誉就让，见困难就上”的这么一个人，而且他也非常实实在在地在做他自己愿意做的工作，喜欢做的工作。另外一点，他也不太适合参加这样的活动，因为他也不喜欢参加这样的一些活动，比如见媒体等等的。

当然我觉得他得了这个奖我非常很高兴，事实上他是我们主管的合伙人，所以说一般来讲，他就相当于一个CEO，六年当中有五年我们评了这个奖，我觉得应该是他去，可能第一是他的个性，另外这也是我们这个公司的一个特点，我们是一个非常好的团队，你刚才跟我说是合作了十几年的合作伙伴，我们其实认识20多年。

主持人：在IDG是十几年吧。

熊晓鸽：没有，我们出国以前就认识，84年的时候我当时刚考上社科院的研究生，到大连去玩儿、旅游的时候认识他，当时他在大连化物所读研究生，那时候成了很好的朋友到美国也是很好的朋友。

主持人：其实IDGVC在06年整个也投资了非常多的企业，可能主要还是在TMT行业，当然您还没透露，其他行业是不是有其他的投资，我们关注IDG VC在2006年做的非常成功，包括两个比较好的退出案例，如家算一个传统行业的，一个是搜房。

熊晓鸽：部分退出的是搜房。

主持人：在2006年的投资案例中，熊老师比较满意的是哪些？整个06年IDG投资的情况，包括投资不同行业的比例是怎样的？

熊晓鸽：应该说2006年对于我们公司来讲，可能在好几个方面带有里程碑意义的，一个是您刚才谈到的如家的退出，如家是我们传统行业的第一个，三年半的时间也取得了很高的回报，当时是跟携程一起投的。

主持人：这个回报多少倍？

熊晓鸽：目前来看60多倍。还有一个是远光软件，在A股市场上上市的。这应该说是我们的第一家国内上市的企业。

主持人：所以这两个案例都可以载入IDG VC发展的史册的。

熊晓鸽：对，这是一个。第二个，去年一年我们在2005年底成立新的基金“中国成长基金”，过去大家知道IDG投的比较早期，成长期投得比较少，用那么大的一个基金，而且IDG也是成长基金的一个投资，除此以外，还有很多的国外的退休基金，还有慈善基金，还有一些大学的基金，投到里面来的。

这也是我们第一年，用这个钱来投资，当然投的量也比原来大一些，规模比较大一些。

主持人：比方说TMT跟传统行业、或者跟其他行业投资的比例情况怎么样？

熊晓鸽：这种比例，一般地来讲，我们回过头看，TMT还是占我们比较大的，大概40%左右。我刚才谈到，因为在过去十几年我们IDG的出资人就是一家，就是IDG自己，现在基金更多了，这个除了IDG一个投资商以外，还有其他的合伙人，LP、出资人在一起，所以说我觉得也是一个，在这个上面来讲我们也是第一次。

还有一个最大的不同，去年2006最大的不同，很多新的基金都进来，都在投，这样的话，面临很多新的问题，我们过去大家没有面对到的。

主持人：这个问题我们等会儿再谈。因为我们谈到中国风险投资的发展状况，我想问一下倪总，清科作为一个行业内的研究机构，您比较了解整个06年的整个风险投资的发展和07年的发展趋势，肯定您有自己的判断，我想请您简单谈一下06年整个风投的状况，如果让你用一个词或者两个词来概括，你会选择哪些词，同样这个问题也提给熊总？

倪正东：我先把刚才熊总说的评选的事情说一下，为什么IDG是第一，为什么是2006的最佳投资人，因为去年IDG投资量也挺大的，也是最活跃的投资机构之一，另外他们其实退出很少，我们要看它的成绩，不是看你投多少钱，投多少钱肯定也很重要，但最重要的是你在中国的表现，所以IDG在国内A股上市的公司，如家上市、另外搜房部分退出，是几十倍的回报，国内上市公司按照当时的上市价格也有12倍的回报。

2006不是一个很好的回报年的时候，IDG有这样的很好的成绩，当然是当之无愧的。任何一个VC，IDG不能做去年第一，周全是去年最佳的创业投资人，没有任何人敢于去质疑，但是你要排另外一个人，我说我清科也会超过他。这是刚才的补充。

2006我们回过头看，去年是真正外资本土化的第一年，因为IDG以前是一个出资人。

主持人：如果让你选一个到两个词的话，你怎么概括？

倪正东：很简单，从疯狂到理性，2005年底到2006年的时候，是40亿美元的钱，加上PE的话，去年是140亿美元在中国，肯定要投很多项目，所以回顾去年的数字，去年投了17.8亿美元，投了大概324个项目，这是历史最高水平，所以7.6亿美元是投了互联网公司，这个我觉得2005年、2004年以前都没有的，这是当时的热潮，我们说是理性，到去年第三第四季度的时候，VC很快就调整过来了。

主持人：这个调整的标志是什么？

倪正东：我觉得大家对于web2.0的收缩，但是并不代表web2.0的投资已经停止，不会像2005年底，2006年那么疯狂。

主持人：熊老师呢？

熊晓鸽：要是说的话，我觉得去年用一个词，我觉得还是过热。

主持人：为什么这样说呢？

熊晓鸽：我觉得一个是体现在几个事情上，因为刚才退出来讲，当然我们很高兴的事，收获季节，这些项目都是投了很多年以前了，为什么我说过热的一点在什么地方？因为很多的基金在05年底或者06年起来以后，面临一个最大的特点就是，不管是很有名的基金公司也高，团队相对来讲都比较嫩，没有真正做这方面的经验，所以表现出来就是投得太快。当然可能投得很快，投资的量也比较大，因为你没有太多的时间，钱多了以后最大的挑战就是，你觉得钱多好办事，但是实际上做投资的时候，可能要做的一些调查，对市场的评估可能做得不一定够，这是一个事。

据我所知，一般来讲一个基金投资期是两到三年，一般来讲平均是三年，基金的话融的钱大概是十年为期，投资期很多投资的话大概是三年左右，还要留出一部分的钱留做跟进的投资。

据我所知，有一些基金可能是说05年融的或者06年融的，可能都投光了，所以这样的话说明，当然也可以说一点，中国的市场特别好，但是另外一方面是不是投得过快了一点。这让我想起了美国的，为什么我用过热这个词呢？我还是有很大的担忧对2006年，因为在美国的历史上看，风险投资做得还是以美国风险基金为主的，在美国两个数字可以说明这个问题，一个是95年，一个是99年，95年的时候，那时候一些基金建立起来了，投了很多的互联网公司，最后得到了很好的回报，95年融的钱非常好，98年左右，99年开始就退出来了。

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