联想正在悄然构建VC(风险投资)产业。最近并构石家庄制药集团的举措，再次把联想控股集团推向了前台。而并构的平台是通过联想控股旗下投资公司北京弘毅投资管理公司(下称“弘毅投资”)。

据了解，联想控股下属五家子公司，分别为联想集团(0992，HK)、神州数码(0861，HK)、联想投资、弘毅投资及融科智地。其中，联想投资专注于中小型企业进行战略性风险投资，其单个项目累计投资额一般不超过1500万美元，新项目首轮投资一般为200万-1000万美元，同时不绝对控股，投资持股比例一般为10%-30%。而弘毅投资则主投资成熟行业中的成长企业，重点关注建筑材料、医药、汽车零配件、传媒、消费品等行业，同时关注国企改制及国内A股上市公司和不良资产的重组，一般投资规模在5000万元人民币以上。

联想控股依靠联想投资和弘毅投资这两只翅膀，抢先进入相关领域以减低经营风险。

联想投资掌控50个项目

今年上半年国内创投基金新募集基金18.49亿美元，比去年同期增长42%；同时创投基金在国内完成投资已达7.72亿美元，是2005年同期的两倍多。国内目前的创投有300家左右，积极的私募股权(PE)有70多家，现阶段国内VC主要由海外基金担纲，由此业界对联想投资形成较高的期望。据初步推算，联想控股目前管理的资金规模超过30亿元。

“成立于2001年的联想投资，目前已完成了第三期基金的募集。”联想投资负责对外宣传的人士受访表示，“我们管理的基金还没有走完周期，现在有50个左右的项目。”一份联想投资的资料显示，12月18日完成募集的第三期基金总额1.7亿美元，除联想控股和二期基金的LP(有限合伙人)继续投资外，新引进了美国、德国、日本、中国Hong Kong和中国台湾的投资机构，包括知名家族基金、养老基金、基金中的基金(fundoffund)以及企业集团。第三期基金的募集只用了短短8个月的时间。至此，联想投资共管理三期基金，总额近3亿美元。创投研究和顾问机构清科公司康总对本报记者表示，联想投资一般投资于企业早期，周期1-5年。“它的投资偏好是，目标公司有自己的研发能力、特殊科技和竞争力。”

医药建材是弘毅投资重点

除了联想投资，柳传志重点经营的又一领域是并购市场。而担当这个角色的就是弘毅投资。弘毅投资的公开资料显示，其自2003年1月运作以来，已先后在金融、建材、医药、汽车零部件、农业和家居等多个行业进行了投资。弘毅投资目前直接管理和运作的资金超过12亿元。

弘毅投资受访人士表示，弘毅投资现阶段重点投资医药和建材领域，对于大众化的快速消费品以及传统媒体也很关注。“弘毅投资的资金来源可以说‘三分天下’，分别是联想控股、美洲以及欧洲资金。”本报此前曾报道，弘毅投资将并购石家庄制药集团，据悉在今年国庆节前后，弘毅投资已经完成对其的清产核资。弘毅投资总裁赵令欢曾称：“医药行业一直是弘毅投资重点关注的行业之一，一直以来我们都在寻找行业内的优秀企业。”此次被弘毅投资“盯上”的石家庄制药集团，曾是中国原料药的“四大家族”之一。2003年该集团曾以56亿元的销售收入，位居全国医药行业之首。近几年由于产品结构不合理而陷入困境。

在此之前，弘毅投资有两单并购让人侧目：2005年6月，弘毅投资运作的中国玻璃(3300，HK)在港交所上市，这是联想控股从IT逐渐跨入传统产业的一个标志；2005年9月，弘毅投资与南京知名医药企业先声药业正式签约，以2.1亿元收购先声药业31%股权，同时计划用5年时间运作先声药业上市，这是弘毅投资首次试水医药产业。到了今年10月，弘毅投资更通过在维尔京群岛注册的智真国际，以4823万元受让A股上市公司中联重科(000157)的股权。

投资企业多赴海外上市

按照柳传志的设想，联想投资以投资大IT领域为主，即互联网应用与服务、无线应用与服务、数字媒体、外包、半导体设计及关键元器件。较成功的案例包括卓越网、中讯软件以及重庆宽带。2004年4月底，作为内地登陆Hong Kong联交所的第一家纯“外包”概念股的中讯软件，IPO募集超过1亿港元。这让此前一年入主的联想投资获利不少。对于未来，联想投资总裁朱立南对《福布斯》说，“今明两年，我们会有4家被投企业准备在美国纳斯达克、Hong Kong主板和日本实现IPO。”

据称，联想控股从事投资业务的重要两极——联想投资和弘毅投资目前各有20多人负责具体的业务，一般都从事长期投资。“投资委员会包括合作公司的人员，总裁柳传志也是其中的成员。”对于联想控股类似的“多元化”运作，一家总部在深圳的电脑制造公司高管表示，联想控股依靠联想投资和弘毅投资这两只翅膀，抢先进入相关领域以减低经营风险。一名有央企背景的创投企业高管日前对记者表示，联想投资这几年活跃程度较高，它所投的项目空间比较大。对于联想控股的差异化优势，联想控股市场部经理桂林受访时称，“联想是从11个人的小企业一点一点做起来的，因此积累了丰富的管理经验。另外联想拥有的行业、产业资源，可以为所投资企业在具体的业务过程中搭建资源平台，提供人脉方面的服务。”

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柳传志

布局“五大分舵”

在联想控股的“五大分舵”布局中，以资本为导向进行投资的，主要有2001年成立的联想投资和2003年成立的弘毅投资。联想控股总裁柳传志日前受访时表示，2010年前后这两家公司新募的基金将超过10亿美元，届时所有募集资金在20亿美元左右。“我希望联想品牌和联想下面的子品牌，能够在私募股权(PE)可直接从国内融资的时刻到来以前形成很好的声誉。”按照企业远景，联想控股致力于成为在多个行业拥有领先企业，在世界范围内具有影响力的国际化控股公司。

-旁边报道

联想并购战车

背靠海外资金

一名不愿具名的联想投资操盘手告诉记者，联想投资的资金有一定的海外比例，比如高盛，淡马锡以及美国DCM(DollCapitalManagement)等。据悉，美国DCM联合联想投资，在2005年给文思创新软件技术公司首期注入1000万美元的风险资金，第二轮融资连同新入方Sequoia共投入3000万美元。“我们进驻的最长时间项目有6年，一般的也有3年。除了传统的IT行业外，我们也在关注新能源。”“联想投资是业内有一定影响，比较活跃的VC。一般不以单个项目计算收益，而目前的投资周期还没有结束。”“联想投资的一家被投企业已经在纳斯达克路演，在实际投资活动中，我们也会和兄弟企业弘毅投资合作。”

专题撰文本报记者汪江涛