2006年中国创投前11个月投资额17亿美元，创历史新高；下半年IT投资比重大幅下降、初创期企业投资增长四倍

清科研究中心@文

2006年，中国创业投资市场活跃异常，在前11个月内，投资总额已经接近17亿美元。 其中，对初创期、扩展期企业的投资几乎平分天下，投放到这两个阶段企业的投资额均在六亿美元左右。

截至2006年11月为止，中国创业投资市场的投资总额超过以往的任何一个年度，投资总额达到16.91亿美元，比去年整年的投资金额还高出57.5%，涨幅惊人。这表明中外创业投资家们继续看好中国市场，业界广泛讨论的《外国投资者并购境内企业规定》似乎并未给中国创投市场带来很大的不利影响，至少从第四季度数据上来看是如此(图一)。

从投资行业来看，虽然在2006年第三和第四季度广义IT行业的投资额一直呈下降趋势，但从整个年度来看，该行业在投资金额和投资数量上仍然俯瞰其它行业，投资金额占整个市场投资总额的62.1%，短期内其它行业难以望其项背。除了生物/医药行业的投资金额比例从去年的2.3%增长为今年的7.1%较为引人注目之外，从整个市场上来看，投资的行业分布与2005年相差不大(图四)。

在投资地区分布方面，从横向比较来看，与2005年相同，北京仍然力拔头筹，无论在投资数量和投资金额上都居于首位，而上海则紧随其后。但从纵向比较来看，与去年相比，2006年中国创业投资市场的地区集中程度更高。北京地区发生的投资案例数量和投资金额分别为108起和7.3亿美元，远远超过去年的70起投资案例和3.74亿投资金额。上海地区也呈现相同的趋势，去年的投资案例数为44起，金额为1.62亿美元，而今年几乎是去年的两倍，投资案例达到81起，投资金额则为3.47亿美元。这两个地区的投资金额几乎占市场总额的2/3，吸收了大部分创业投资金额(图三)。

2006年各个投资主体的表现与去年一致，并且在今年的每个季度也都呈现出相同的状况——外资创投机构仍然占绝对主导，本土机构无论在投资数量还是投资金额上都处于弱势。今年外资机构在中国市场上投放的创业投资金额占市场总额的74.2%，本土机构则仅为18.3%(图五)。

从投资阶段上比较，与去年有明显差异的是创投机构对初创期企业的投资扶摇直上，从去年的1.4亿美元激增至2006年的5.8亿美元，增幅显著；而扩张期和成熟期的投资金额则变化不大(图二)。

今年创业投资市场的退出总量仍然没有大的波澜，82起退出案例与去年完全相同，但值得注意的是这82起退出案例中有一半发生在第四季度。

在退出方式上，股权转让仍然是目前中国市场上主要的退出方式。在募资市场上，今年各类创业投资机构总共募资39.61亿美元，略少于去年12个月的募资水平，但当前数据仅为今年11个月的数据。因此总体来说，与去年相比变化不大。